Iwa Salami, profesora titular de derecho y regulación financiera, Universidad de East London.
A medida que los mercados de valores de todo el mundo luchan contra la pandemia, bitcoin (BTC) ha visto un aumento constante en su precio. En diciembre, la criptomoneda superó su máximo histórico de USD 20.000 y alcanzó los USD 24.000 solo este fin de semana.
Si bien este crecimiento puede explicarse en parte porque los inversores se asustaron por los mercados de valores durante la pandemia y buscaron mejores inversiones, también está influenciado por el nuevo, pero en evolución, mercado financiero descentralizado, también conocido como DeFi.
DeFi permite a las personas participar en servicios financieros como pedir prestado, prestar e invertir, pero sin intermediarios como los bancos que utilizan cadenas de bloques y criptomonedas. Las cadenas de bloques almacenan registros digitales de transacciones. Los registros individuales, llamados “bloques”, están vinculados en una sola lista, lo que crea la “cadena de bloques”. Las cadenas de bloques se utilizan en DeFi para crear “contratos inteligentes”, que son acuerdos automatizados y ejecutables que no necesitan intermediarios, como los bancos.
El mercado de DeFi con más de USD 16 mil millones bloqueados en sus protocolos es uno a seguir.
DeFi tiene un enorme potencial en el comercio internacional al hacer que los pagos sean más eficientes. Podría eliminar la necesidad de utilizar intermediarios como los bancos corresponsales, que son instituciones financieras que ofrecen servicios a un cliente en nombre de otro banco, generalmente en un país extranjero. DeFi también podría ayudar potencialmente con la disponibilidad y la igualdad de oportunidades para acceder a los servicios financieros.
Sin responsabilidad
Sin embargo, existe una dificultad para responsabilizar a una persona o entidad en particular por cualquier falla tecnológica en este mercado. Esto puede ser cualquier cosa, desde fallas de seguridad, cuando el sistema es pirateado y los activos digitales son robados, hasta el colapso de todo el sistema.
A diferencia de los bancos tradicionales, que pueden ser sancionados o cerrados, no hay nadie a quien se le pueda exigir responsabilidades cuando algo sale mal. Esto se debe a que las aplicaciones en DeFi se basan en sistemas descentralizados, que distribuyen funciones y energía lejos de una ubicación o autoridad central. Cada nodo (computadora, IP, servidor) conectado al sistema toma su propia decisión, y el comportamiento final del sistema es una colección de las decisiones de estos nodos individuales.
Esto se complica aún más por el hecho de que las transacciones DeFi generalmente operan a nivel mundial, y cuando se crean estándares regulatorios para este sector en un país, las plataformas pueden gravitar hacia países con otros menos estrictos. También existe el desafío de la coordinación global, especialmente porque los países se encuentran en diferentes etapas de desarrollo de la reglamentación financiera. Si bien las economías avanzadas como el Reino Unido y los EE. UU. Tienen marcos regulatorios más sólidos, la mayoría de las economías en desarrollo no.
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Las plataformas DeFi también están sujetas a piratas informáticos y ciberataques y son plataformas en crecimiento para el lavado de dinero.
¿Es posible regular la DeFi?
Estos factores plantean la pregunta de si las plataformas descentralizadas se pueden regular alguna vez, o si las reglas para la industria de la criptografía establecidas por el Grupo de Trabajo de Acciones Financieras (GAFI), el organismo de control global contra el lavado de dinero, son lo suficientemente sólidas.
El GAFI solo cubre sistemas centralizados o proveedores de servicios de activos virtuales, como los intercambios de criptomonedas. Estos son negocios con licencia que permiten a los clientes intercambiar monedas digitales o criptográficas por otros activos, como monedas fiduciarias como la libra esterlina, dólares estadounidenses y euros.
Dichos intercambios deben cumplir con los requisitos de “conocer a su cliente” del GAFI, donde se espera que las plataformas conozcan a las partes que realizan transacciones en ellos. Los requisitos del GAFI no cubren las actividades financieras que ocurren en sistemas descentralizados.
La idea de regular las plataformas centralizadas y los intercambios de criptomonedas, donde las personas compran criptomonedas para usarlas para realizar transacciones en plataformas DeFi, pero dejando las plataformas DeFi sin regular, limita la efectividad general de la regulación de toda la industria de las criptomonedas.
A menos que esté integrado en el código fuente de una aplicación descentralizada, es difícil ver cómo se puede lograr la regulación. Esto requeriría la cooperación con los desarrolladores de software blockchain. Sin embargo, esto puede poner demasiado poder en sus manos, ya que podrían manipular el código para eludir la supervisión regulatoria en cualquier momento que deseen.
Es posible que los reguladores no quieran hacer esto. En su lugar, podrían intentar prohibir tales actividades. En la UE y los EE. UU., Se ha propuesto una legislación que potencialmente podría prohibir el funcionamiento de DeFi. Estos incluyen el Reglamento de Mercados de Criptoactivos (MiCA) propuesto por la UE y el Proyecto de Ley Estable de EE. UU. Propuesto en diciembre de 2020.
Aunque no es imposible cerrar un sistema descentralizado, es muy difícil de lograr y requeriría una gran dependencia del gobierno o de las autoridades reguladoras. También requeriría obtener acceso a direcciones IP, cooperar con los proveedores de servicios de Internet locales, identificar o rastrear la ubicación física de las personas que usan el sistema y usar la policía para cerrar de manera efectiva dichas plataformas o actividades. Localizar y luego enjuiciar a cualquier persona dentro de una jurisdicción no sería una tarea fácil.
Si bien esto podría disuadir a las personas de utilizar estos servicios y ralentizar el número de personas que los utilizan con fines ilegales, sería difícil de lograr a escala mundial, lo que amenazaría los estándares internacionales.
Lo que está claro es que los reguladores deben adquirir experiencia tecnológica y estar dispuestos a comprometerse con un grupo más amplio de partes interesadas, incluidos los desarrolladores de software, para regular la DeFi de manera efectiva.
Vale la pena señalar que DeFi se ha construido principalmente en la cadena de bloques Ethereum, al igual que las ofertas iniciales de monedas (ICO) en 2017. Las ICO finalmente se esfumaron debido a sus vínculos con el fraude. Cualquiera que sea su futuro, DeFi es una industria de rápido crecimiento y merece atención regulatoria urgente.
