El valor nocional es un término que se utiliza a menudo para valorar el activo subyacente en una operación de derivados. Puede ser el valor total de una posición, cuánto valor controla una posición o una cantidad acordada en un contrato. Este término se utiliza para describir contratos de derivados en los mercados de opciones, futuros y divisas.

Comprensión del valor teórico

En el lenguaje de mercado, el valor nocional es el monto subyacente total de una operación de derivados. El valor nocional de los contratos de derivados es mucho más alto que el valor de mercado debido a un concepto llamado apalancamiento.

El apalancamiento le permite a uno usar una pequeña cantidad de dinero para controlar teóricamente una cantidad mucho mayor. Entonces, el valor nocional ayuda a distinguir el valor total de una operación del costo (o valor de mercado) de tomar la operación.Hay una distinción clara: el valor nocional representa el valor total de la posición, mientras que el valor de mercado es el precio. en el que esa posición se puede comprar o vender en el mercado. La cantidad de apalancamiento utilizado se puede calcular dividiendo el valor teórico por el valor de mercado.

Apalancamiento = valor nocional ÷ valor de mercado

Un contrato tiene un tamaño único y estandarizado que puede basarse en factores como el peso, el volumen o el multiplicador. Por ejemplo, una sola unidad de contrato de futuros COMEX Gold (GC) es de 100 onzas troy, y un contrato de futuros del índice E-mini S&P 500 tiene un multiplicador de $ 50.1 2 El valor teórico del primero es 100 veces el mercado precio del oro, mientras que el valor teórico de este último es $ 50 veces el precio de mercado del índice S&P 500.

Valor nocional = tamaño del contrato * precio subyacente

Si alguien compra un contrato E-mini S&P 500 a 2.800, entonces ese único contrato de futuros vale $ 140.000 ($ 50 x 2.800). Por lo tanto, $ 140,000 es el valor nocional de ese contrato de futuros subyacente. Sin embargo, la persona que compra este contrato no está obligada a aportar 140.000 dólares al realizar la operación.

Por el contrario, solo necesitan aportar una cantidad llamada margen inicial (valor de mercado) que suele ser una fracción de la cantidad teórica. El apalancamiento utilizado sería el monto nocional dividido por el precio de compra del contrato. Si el precio (margen inicial) de un contrato era de $ 10,000, entonces el comerciante podía utilizar (140,000 / 10,000) un apalancamiento 14 veces mayor.

El valor nocional es integral en la evaluación del riesgo de la cartera, lo que puede ser muy útil al determinar los índices de cobertura para compensar ese riesgo. Por ejemplo, un fondo tiene una exposición larga de $ 1,000,000 al mercado de valores de EE. UU. Y el administrador del fondo desea compensar ese riesgo utilizando los contratos de futuros E-mini S&P 500. Tendrían que vender una cantidad aproximadamente equivalente de contratos de futuros S&P 500 para cubrir su riesgo de exposición al mercado. Usando el ejemplo anterior, el valor nocional de cada contrato de futuros E-mini S&P 500 es $ 140,000 y el valor de mercado es $ 10,000.

Coeficiente de cobertura = riesgo de exposición al efectivo ÷ valor nocional del activo subyacente relacionado

Razón de cobertura = $ 1,000,000 ÷ $ 140,000 = 7.14

Por lo tanto, el administrador del fondo vendería aproximadamente 7 contratos E-mini S&P 500 para cubrir de manera efectiva su posición de efectivo larga contra el riesgo de mercado. El valor de mercado (costo) sería de $ 70 000.

Si bien el valor nocional se puede utilizar en futuros y acciones (valor total de la posición de las acciones) de las formas discutidas anteriormente, el valor nocional también se aplica a los swaps de tasas de interés, swaps de rendimiento total, opciones sobre acciones y derivados en moneda extranjera.

CONSEJOS CLAVE

• El valor nocional es un término que se utiliza a menudo para valorar el activo subyacente en una operación de derivados.
• El valor nocional de los contratos de derivados es mucho más alto que el valor de mercado debido a un concepto llamado apalancamiento.
• El valor nocional es integral en la evaluación del riesgo de la cartera, que puede ser muy útil al determinar los índices de cobertura para compensar ese riesgo.

Swaps de tipos de interés

En los swaps de tipos de interés, el valor nocional es el valor especificado sobre el que se intercambiarán los pagos de tipos de interés. El valor nocional en los swaps de tipos de interés se utiliza para calcular el importe de los intereses adeudados. Normalmente, el valor teórico de este tipo de contratos se fija durante la vigencia del contrato.

Swaps de rentabilidad total

Los swaps de rentabilidad total involucran a una parte que paga una tasa fija o variable multiplicada por una cantidad de valor nocional más la disminución en el valor nocional. Esto se intercambia por pagos de otra parte que paga la apreciación del valor nocional.

Opciones de capital

El valor nocional en una opción se refiere al valor que controla la opción.

Por ejemplo, ABC se cotiza a $ 20 con una opción de compra de ABC particular que cuesta $ 1,50. Una opción sobre acciones controla 100 acciones subyacentes. Un comerciante compra la opción por $ 1,50 x 100 = $ 150.

El valor teórico de la opción es $ 20 x 100 = $ 2,000. Comprar el contrato de opción de compra de acciones potencialmente le daría al comerciante control sobre cien acciones por $ 150 en comparación con si comprara las acciones directamente por $ 2,000.

El valor nocional de un contrato de opciones sobre acciones es el valor de las acciones que se controlan en lugar del costo de la transacción.

Cambio de moneda extranjera y derivados de moneda extranjera

Los derivados de divisas como los contratos a plazo y las opciones tienen dos valores nocionales. Dado que estas transacciones involucran dos monedas, ambas reciben valores nocionales separados. Por ejemplo, si en el momento de una operación, el tipo de cambio entre la libra esterlina (GBP) y el dólar estadounidense (USD) es 1,5, entonces $ 1,000,000 USD equivale a 666,667 GBP.