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lunes, agosto 8, 2022

La guerra del almacenamiento descentralizado: Filecoin vs. Arweave

Después del lanzamiento de Filecoin, se ha puesto de relieve el almacenamiento descentralizado: ¿cuáles son los beneficios de algunas de las principales redes de almacenamiento?

  • Almacenamiento por contrato frente a almacenamiento permanente
  • La propuesta de Filecoin
  • La propuesta de Arweave
  • Valoraciones de red relativas y economía de tokens
  • Las guerras del almacenamiento

Divulgación: Multicoin ha establecido, mantiene y aplica políticas y procedimientos escritos razonablemente diseñados para identificar y manejar de manera efectiva los conflictos de intereses relacionados con sus actividades de inversión. Multicoin Capital cumple con una «Política de no comercio» para los activos enumerados en este informe durante 3 días («Período de no comercio») después de su publicación pública. En el momento de la publicación, Multicoin Capital posee tokens Arweave ($ AR).

Nota del editor: Tushar Jain, cofundador y socio gerente de Multicoin Capital, y Spencer Applebaum, asociado de Multicoin Capital, son coautores de este ensayo. Multicoin Capital es una empresa de inversión impulsada por tesis que invierte en criptomonedas, tokens y empresas de blockchain.

Durante la última década, varias empresas han ideado formas ingeniosas de aprovechar mejor las propiedades vacías y otros activos «inactivos». Airbnb conmocionó a la industria hotelera al ganar dinero con casas y dormitorios que de otro modo estarían vacíos. Uber revolucionó la industria del taxi al usar automóviles inactivos como taxis. Sobre la base de este tema, las redes de almacenamiento descentralizadas tienen como objetivo interrumpir la industria del almacenamiento en la nube aumentando el uso de almacenamiento informático que de otro modo no se utilizaría.

El almacenamiento en la nube es un mercado digno de un desafío. Durante la última década, el nuevo paradigma de la nube ha desplazado a los servidores locales heredados, dando lugar a nuevos gigantes tecnológicos como Amazon Web Services (AWS), Alibaba Cloud, Microsoft Azure, Google Cloud Platform (GCP) y muchos otros. En la actualidad, las empresas de investigación de mercado estiman que el mercado global de almacenamiento en la nube alcanzará los $ 137,3 mil millones para 2025, mientras que crecerá un 22,3% anual. Este mercado es enorme.

Reconociendo esta oportunidad, muchos equipos comenzaron a construir soluciones de código abierto a fines de 2016 y principios de 2017, incluidos Filecoin, Storj, Sia y SAFE. En 2018, Arweave lanzó una red principal basada en ideas similares sobre el almacenamiento descentralizado, pero con un propósito diferente: el almacenamiento permanente. A diferencia de las otras redes de almacenamiento descentralizadas, que tienen como objetivo competir con los proveedores de la nube heredados en costo y / o rendimiento, Arweave utiliza incentivos criptoeconómicos sin permiso para crear un nuevo tipo de servicio que antes no era posible.

La minería de Filecoin está en auge en China, y FIL se cotiza ahora a alrededor de $ 28, lo que implica una valoración de red completamente diluida de $ 56 mil millones [al momento de escribir este artículo, 21 de octubre]. La red principal se acaba de lanzar, el mercado está entusiasmado y la publicidad está en su punto más alto. Mientras tanto, Arweave recientemente recaudó capital de inversionistas prominentes, incluidos Andreessen Horowitz, Union Square Ventures y Coinbase Ventures. En abril de 2020, se lanzó Arweave 2.0, superando a Filecoin en el mercado, y ha estado creciendo constantemente desde entonces.

A medida que los inversores evalúan las próximas guerras del almacenamiento, surgen grandes preguntas. ¿Qué red elegirán los desarrolladores? ¿Pueden las redes de almacenamiento descentralizadas competir en costo con gigantes de Web2 como Amazon y Alibaba? ¿Cómo deberían los inversores comparar los dos enfoques del almacenamiento descentralizado?

En este ensayo, exploramos estas preguntas y proporcionamos un marco para evaluar el mercado de almacenamiento descentralizado. Este ensayo no es un consejo de inversión, sino un marco para evaluar uno de los mercados más interesantes de Web3. Con ese telón de fondo, el primer paso es comprender las diferencias y compensaciones entre Filecoin y Arweave.

Almacenamiento por contrato frente a almacenamiento permanente

Tanto Filecoin como Arweave permiten el almacenamiento de datos descentralizado, minimizado de confianza y resistente a la censura. Ambos están construidos con tecnología blockchain. Y ambas redes se pueden utilizar para almacenar datos durante largos períodos de tiempo, ya sea con fines de archivo o para aplicaciones en tiempo real como alojamiento de sitios web. A primera vista, son bastante similares. Entonces, en lugar de comenzar evaluando las respectivas cadenas de bloques de Filecoin y Arweave, un mejor lugar para comenzar es cómo pretenden ofrecer almacenamiento a los usuarios finales.

El modelo económico de Filecoin refleja el de los proveedores de nube centralizados: almacenamiento por contrato. El almacenamiento por contrato se puede considerar más simplemente como un modelo de pago por uso. Los usuarios pagan una red de nodos que almacenan X bytes de datos durante un período de tiempo Y con garantías de recuperación Z. Storj, Sia y SAFE utilizan el mismo modelo.

Arweave, por otro lado, introduce un modelo económico completamente nuevo en el mercado, uno que nunca fue posible antes del advenimiento de las redes criptográficas sin permiso: el almacenamiento permanente. Con el almacenamiento permanente, los usuarios pagan una tarifa inicial única para almacenar los datos para siempre. El almacenamiento permanente crea un mercado completamente nuevo (llegaremos a esto más adelante). El protocolo Arweave logra esto aprovechando la teoría del juego criptoeconómico y creando una dotación para compensar a los mineros por garantizar la disponibilidad, confiabilidad y permanencia de los datos.

La propuesta de Filecoin

Filecoin y otros protocolos de almacenamiento descentralizados basados ​​en contratos (Sia, Storj) compiten principalmente en costos. Afirman poder ofrecer costos más bajos que los proveedores centralizados porque utilizan espacio de disco duro que de otra manera estaría inactivo. Estas redes también ofrecen un mayor grado de resistencia a la censura que los proveedores tradicionales de almacenamiento en la nube.

Dada la influencia de Filecoin, es razonable esperar que capture parte del mercado de almacenamiento Web3. Sin embargo, en la práctica, es poco probable que pueda rebajar de forma sostenible los precios de Amazon. Filecoin subsidiará efectivamente los costos para los compradores de almacenamiento en los primeros días con la emisión de FIL, pero (1) la impresión de tokens para subsidiar los costos no puede durar para siempre sin afectar negativamente el precio del token, (2) Amazon, Alibaba, Tencent, Microsoft y Google tienen mucho más capital que pueden utilizar para subsidiar los precios si se trata de una guerra de precios, (3) Amazon subsidia de manera cruzada sus líneas de negocios S3, como almacenamiento, computación, base de datos, etc.

En cada una de las unidades de negocio de Amazon, integran verticalmente y reducen radicalmente los costos. Por ejemplo, Amazon ha aumentado constantemente su huella en la pila de valor de envío, y hoy Amazon envía más del 50% de sus propios paquetes en los EE. UU. (Mientras que hace solo unos años Amazon confiaba en terceros para el 100% de los envíos). Adoptan un enfoque similar en los servicios en la nube, ofreciendo todo lo que los desarrolladores necesitan a gran escala y a bajo costo. Los clientes de almacenamiento se benefician de estas economías de escala (según el cuadro a continuación), pero asumen el riesgo de la plataforma.

Fuente: Thomas Vachon

¿Cómo logra Amazon esto? Pueden negociar acuerdos de compra a granel que les permitan acceder a energía y almacenamiento más económicos. Según un estudio llamado Cost to Support Compute Capacity realizado por Ponemon Institute LLC, el costo anual promedio / kW de energía varía de $ 5,467 para centros de datos de más de 50,000 pies cuadrados a $ 26,495 para centros de datos entre 500-5,000 pies cuadrados. Amazon también compra hardware a granel, lo que les da acceso a piezas más baratas que luego pasan a los clientes de la nube.

Hoy en día, es un desafío para una persona con espacio de almacenamiento inactivo participar en el lado del suministro de la red Filecoin (el hardware recomendado es 128-256 GB de RAM y una CPU de 24 núcleos). Como tal, la red en el lanzamiento está dominada por mineros que han invertido grandes cantidades de capital en poderosas máquinas mineras. Sabemos por Space Race, la red de prueba de Filecoin, que los 10 principales mineros proporcionaron al menos 145 de 230 PiB de almacenamiento. Es poco probable que estas instalaciones mineras de tamaño mediano tengan costos de centro de datos más bajos que Amazon, que opera algunos de los centros de datos más grandes del mundo.

Según la configuración del hardware, los mineros de Filecoin no pueden competir con los proveedores tradicionales de almacenamiento en la nube en costo. Por lo tanto, la «característica» principal de Filecoin no es el costo, sino la ideología y un mayor grado de resistencia a la censura.

La propuesta de Arweave

El protocolo Arweave proporciona almacenamiento permanente como servicio. No lo hace creando contratos entre usuarios y proveedores de almacenamiento, sino creando incentivos criptoeconómicos para que los mineros repliquen la mayor cantidad de datos posible. El almacenamiento permanente de datos es un servicio completamente nuevo que Amazon, Google y otros no pueden ofrecer.

Para almacenar un archivo en Arweave, un desarrollador crea una transacción que paga una cierta cantidad de tokens AR como tarifa de red (actualmente $ 5 / GB) para almacenar datos para siempre. En comparación, Amazon S3 cobra $ 0.276 / GB por año por su precio de nivel bajo, lo que implica que Arweave es 18 veces más caro que Amazon. Arweave no pretende competir con Amazon en costos. Los usuarios de Arweave están pagando explícitamente una prima por algo que Amazon no puede ofrecer: almacenamiento permanente.

Hemos identificado dos segmentos de mercado que están adoptando Arweave ahora. Los jugadores de estos dos sectores son menos sensibles al precio y necesitan almacenamiento permanente:

  1. Blockchains para la disponibilidad de datos: los Blockchains están destinados a almacenar el historial de una red de transacciones para siempre. Arweave permite a los equipos de Capa 1 y Capa 2 almacenar una copia de su libro mayor de forma permanente. Esto es clave para la auditabilidad y la redundancia. Varios equipos destacados como Solana y SKALE están finalizando sus integraciones con Arweave para este propósito ahora, y esperamos que más cadenas anuncien iniciativas similares en los próximos meses.
  2. Archivo de Internet: Internet Archive anunció recientemente que aprovecharán Arweave para cumplir con su misión; son la organización sin fines de lucro que alberga el famoso proyecto Wayback Machine, que alberga sitios web antiguos incluso después de que sus creadores originales los eliminen. Si bien no es muy conocido, el «link rot» es un problema enorme. Por ejemplo, más del 49% de los enlaces citados en las decisiones de la Corte Suprema de EE. UU. Están rotos, según una investigación de 2013. Internet está agotando los datos a una tasa compuesta. A medida que se crean más datos, se rompen más enlaces.

Si bien no sabemos qué tan grande es el mercado de almacenamiento permanente, sí sabemos que las cadenas de bloques populares necesitarán almacenar cantidades masivas de datos una vez que alcancen la escala web. También sabemos que la humanidad crea una gran cantidad de datos, y hay organizaciones que buscan activamente formas de almacenar la historia de la humanidad de manera tolerante a fallas.

Hay varios otros mercados en los que podemos esperar razonablemente que valoren la permanencia del almacenamiento de datos y que estemos dispuestos a pagar una prima por ello:

  • Periodistas que quieren asegurarse de que sus informes estén disponibles para siempre para arrojar luz sobre la verdad;
  • Disidentes políticos que quieren asegurarse de que los gobiernos no puedan censurar sus pensamientos;
  • Abogados que trabajen en patrimonios personales o fideicomisos;
  • ONG o fundaciones que quieran almacenar sus registros para siempre;
  • Personas que desean almacenar recuerdos personales para generaciones futuras lejanas.

Por último, y lo más importante, esperamos que Arweave permita la creación de nuevos tipos de aplicaciones imparables que dependen del almacenamiento permanente e inmutable. El equipo de Arweave ha estado fomentando el desarrollo de este ecosistema naciente durante años. En la Cumbre Multicoin de otoño de 2019, el fundador de Arweave, Sam Williams, hizo una presentación en la que describió cómo Permaweb remodelará la web tal como la conocemos. Hoy, Arweave se encuentra ahora en una etapa similar a donde estaba Ethereum a principios de 2016. Hay docenas de desarrolladores que crean nuevos tipos de aplicaciones basadas en Arweave, que incluyen: ArDrive, Limestone, Evermore, Nest.land, Non-Zone, ArGo, Outpost, OpenBits, Verto, WeaveID y más.

Valoraciones de red relativas y economía de tokens

El token nativo de Filecoin, FIL, tiene dos funciones:

  • Los mineros deben apostar a FIL como garantía a cambio de la capacidad de alojar archivos. Deben apostar 0.1901 FIL por 32 GiB de datos que se pueden convertir en energía de minería de almacenamiento.
  • FIL se utiliza como medio de intercambio.

Los tokens de pago deben valorarse utilizando la ecuación MV = PQ. Para un modelo simple, podemos usar la propia estimación de Filecoin de un tamaño de mercado de $ 75 mil millones para 2021, y la velocidad de USD M1 de 3.9 (lo cual es generoso considerando que FIL está sujeto al problema de velocidad). Usamos una velocidad de 3.9 porque hay un sumidero de velocidad en el que los nodos de almacenamiento deben apostar tokens FIL para ganar recompensas denominadas FIL. Usando una velocidad de 3.9, si Filecoin capturara todo el mercado de almacenamiento en la nube en Amazon y Alibaba, la capitalización de mercado de FIL valdría racionalmente $ 19 mil millones ($ 75 mil millones / 3.9) – 66% menos que donde se negocia hoy ($ 28 por FIL o una valoración de red completamente diluida de $ 56 mil millones, al momento de escribir este artículo).

Dado este análisis, es fácil ver cómo el valor de red completamente diluido implícito de Filecoin está muy por delante de sus fundamentos.

Por otro lado, el token nativo de Arweave, AR, es de aproximadamente $ 2.69, lo que implica una valoración completamente diluida de $ 178 millones. Es importante tener en cuenta que los tokens AR están sujetos a un potente sumidero de velocidad del token (más que la estructura de pago circular de FIL en la que los nodos de almacenamiento custodian los tokens de FIL para recibir los tokens de FIL). Cuando un usuario paga para almacenar datos en la red Arweave, no solo le paga al minero la tarifa de almacenamiento, que luego el minero puede vender por USD. En cambio, más del 83% de la tarifa se destina a un fondo de donaciones. El fondo de dotación se paga lentamente a los mineros a lo largo del tiempo para almacenar datos. Para cada archivo, este fondo de dotación se acerca lentamente a 0 con el tiempo, pero nunca llega a 0. Esto es posible porque el costo de almacenamiento disminuye con el tiempo. Durante los últimos 50 años, el costo de almacenamiento ha disminuido aproximadamente un 41% anual. Por lo tanto, a medida que crece la demanda de almacenamiento permanente, los usuarios compran AR y luego lo bloquean en la dotación, creando una presión de compra continua. Creemos que el modelo económico de AR captura valor de manera mucho más efectiva que FIL.

O dicho de otra manera, Arweave, como una red completamente lanzada y en pleno funcionamiento con una economía de tokens novedosa, está valorada en el .31% de Filecoin en la actualidad. La siguiente tabla demuestra la discrepancia. Filecoin es la línea roja. Arweave es la línea azul.

Fuente: CoinMarketCap

Las guerras del almacenamiento

Es imposible decir si alguna de estas redes y sus valoraciones crecerán o se reducirán, si Filecoin logrará su visión de interrumpir AWS y Alibaba o si Arweave seguirá existiendo en 20 años para servir archivos que los usuarios pagan para almacenar hoy.

Lo que se sabe es que Filecoin tiene una comunidad próspera y muchos de los primeros inversores que participaron en su ICO de $ 257 millones en 2017. También se sabe que Filecoin ha estado en desarrollo durante los últimos tres años y que Juan Benet es un ingeniero absolutamente increíble. El equipo de Filecoin ha construido tanto el Sistema de archivos interplanetario (IPFS) como CoinList. IPFS, que está diseñado para trabajar con Filecoin, demuestra la competencia del equipo en la creación de infraestructura digital a gran escala, mientras que CoinList muestra su capacidad para crear aplicaciones de cara al usuario que funcionen bien. Ambas características serán fundamentales para el éxito.

Por otro lado, Arweave es interesante porque atiende a un mercado completamente nuevo, uno que está habilitado de manera única por la tecnología blockchain, y que atiende tanto al mercado de almacenamiento existente como desbloquea otros nuevos. La red está en vivo y está creciendo. Las interfaces de aplicaciones descentralizadas de proyectos como SushiSwap, Uniswap V2 y yearn.finance adoptaron recientemente Arweave, allanando el camino para miles de aplicaciones a seguir. En última instancia, todo esto funcionará para acelerar el crecimiento de Arweave.

En resumen, después de examinar (1) los diseños técnicos y económicos de Filecoin y Arweave, (2) la dinámica actual en los mercados de almacenamiento en la nube, (3) el hecho de que Arweave abre un nuevo mercado y se diferencia en características más allá del precio. y (4) que AR está valorado en aproximadamente .31% de FIL, creemos que hay un juego de valor relativo convincente aquí.

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