Seamos realistas, el objetivo más importante de una empresa es ganar dinero y mantenerlo, lo que depende de la liquidez y la eficiencia. Debido a que estas características determinan la capacidad de una empresa para pagar un dividendo a los inversores, la rentabilidad se refleja en el precio de la acción.

Es por eso que los inversionistas deben saber cómo analizar varias facetas de la rentabilidad, incluida la eficiencia con la que una empresa usa sus recursos y la cantidad de ingresos que genera de las operaciones. Saber cómo calcular y analizar un margen de beneficio corporativo es una excelente manera de obtener información sobre qué tan bien una empresa genera y retiene dinero.

CONSEJOS CLAVE

• Los inversores que saben cómo calcular y analizar un margen de beneficio empresarial obtienen información sobre la eficacia actual de una empresa para generar beneficios y su potencial para generar beneficios futuros.
• Las tres razones clave de margen de beneficio que los inversores deben analizar al evaluar una empresa son los márgenes de beneficio bruto, los márgenes de beneficio operativo y los márgenes de beneficio neto.
• Las empresas con grandes márgenes de beneficio suelen tener una ventaja competitiva sobre otras empresas de su sector.
• Comprender los índices de margen de una empresa puede ser un punto de partida para un análisis más detallado para decidir si una empresa sería una buena opción de inversión.

Análisis de los márgenes de beneficios corporativos utilizando ratios de margen de beneficios

Es tentador depender únicamente de las ganancias netas para medir la rentabilidad, pero no siempre proporciona una imagen clara de una empresa. Usarlo como única medida de rentabilidad puede ser una mala idea.

Las relaciones de margen de beneficio, por otro lado, pueden brindar a los inversores una visión más profunda de la eficiencia de la gestión. Pero en lugar de medir cuánto gana una empresa de sus activos, capital o capital invertido, estos índices miden cuánto dinero extrae una empresa de sus ingresos totales o ventas totales.

Los márgenes son ganancias expresadas como una proporción o un porcentaje de las ventas. Un porcentaje permite a los inversores comparar la rentabilidad de diferentes empresas, mientras que las ganancias netas, que se presentan como un número absoluto, no lo hacen.

Ejemplo de una relación de margen de beneficio

Suponga que la Compañía A tuvo un ingreso neto anual de $ 749 millones sobre ventas de aproximadamente $ 11.5 mil millones el año pasado. Su mayor competidor, la Compañía B, ganó alrededor de $ 990 millones durante el año con ventas de aproximadamente $ 19,9 mil millones. La comparación de las ganancias netas de la Compañía B de $ 990 millones con los $ 749 millones de la Compañía A muestra que la Compañía B ganó más que la Compañía A, pero no le dice mucho sobre la rentabilidad.

Sin embargo, si observa el margen de beneficio neto o las ganancias generadas por cada dólar de ventas, verá que la Compañía A produjo 6.5 centavos por cada dólar de ventas, mientras que la Compañía B devolvió menos de 5 centavos.

Hay tres razones clave de margen de beneficio: márgenes de beneficio bruto, márgenes de beneficio operativo y márgenes de beneficio neto.

Margen de beneficio bruto

El margen de beneficio bruto nos dice cuánto beneficio obtiene una empresa sobre su costo de ventas o el costo de los bienes vendidos (COGS). En otras palabras, indica la eficiencia con la que la administración utiliza la mano de obra y los suministros en el proceso de producción. Esta es la fórmula:

Margen de beneficio bruto = (Ventas – Costo de bienes vendidos) / Ventas

Suponga que una empresa tiene $ 1 millón en ventas y el costo de su mano de obra y materiales asciende a $ 600 000. Su tasa de margen bruto sería del 40% (($ 1 millón – $ 600,000) / $ 1 millón).

Las empresas con altos márgenes brutos tendrán dinero sobrante para gastar en otras operaciones comerciales, como investigación y desarrollo o marketing. Al analizar los márgenes de beneficios corporativos, busque tendencias a la baja en la tasa de margen bruto a lo largo del tiempo. Esta es una señal reveladora de que la empresa puede tener problemas en el futuro con sus resultados finales.

Por ejemplo, las empresas se enfrentan con frecuencia a costos de mano de obra y materiales en rápido aumento. A menos que la empresa pueda traspasar estos costos a los clientes en forma de precios más altos, estos costos podrían reducir los márgenes de utilidad bruta de la empresa.

Es importante recordar que los márgenes de ganancia bruta pueden variar drásticamente de una empresa a otra y de una industria a otra. Por ejemplo, la industria del software tiene un margen bruto de aproximadamente el 90%, mientras que la industria de las aerolíneas solo tiene un margen bruto de aproximadamente el 5%.

Margen de beneficio operativo

Al comparar las ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT) con las ventas, los márgenes de utilidad operativa muestran qué tan exitosa ha sido la administración de una empresa en generar ingresos a partir de la operación del negocio. Este es el cálculo:

Margen de beneficio operativo = EBIT / Ventas

Si el EBIT ascendiera a $ 200,000 y las ventas fueran de $ 1 millón, el margen de utilidad operativa sería del 20%.

Este índice es una medida aproximada del apalancamiento operativo que una empresa puede lograr en la parte operativa de su negocio. Indica cuánto EBIT se genera por dólar de ventas. Las altas ganancias operativas pueden significar que la empresa tiene un control efectivo de los costos o que las ventas aumentan más rápido que los costos operativos.

Conocer las ganancias operativas también le permite a un inversionista hacer comparaciones de margen de ganancia entre compañías que no emiten una divulgación separada de sus cifras de costo de bienes vendidos.

La ganancia operativa mide la cantidad de efectivo que arroja la empresa, y algunos lo consideran una medida más confiable de rentabilidad, ya que es más difícil de manipular con trucos contables que las ganancias netas.

Naturalmente, debido a que el margen de beneficio operativo representa los costos de administración y venta, así como los materiales y la mano de obra, debería ser una cifra mucho menor que el margen bruto.

Margen de beneficio neto

Los márgenes de beneficio neto son los que se generan en todas las fases de una empresa, incluidos los impuestos. En otras palabras, esta relación compara los ingresos netos con las ventas. Se acerca lo más posible a resumir en una sola cifra la eficacia con la que los gerentes dirigen un negocio:

Márgenes de beneficio neto = Beneficio neto después de impuestos / ventas

Si una empresa genera ganancias después de impuestos de $ 100,000 sobre $ 1 millón de ventas, entonces su margen neto asciende al 10%.

Para ser comparables de una empresa a otra y de un año a otro, las ganancias netas después de impuestos deben mostrarse antes de que se deduzcan los intereses minoritarios y se agreguen las rentas de capital. No todas las empresas tienen estos elementos. Además, los ingresos por inversiones, que dependen totalmente de los caprichos de la administración, pueden cambiar drásticamente de un año a otro.

Al igual que los márgenes de utilidad bruta y operativa, los márgenes netos varían entre industrias. Al comparar los márgenes brutos y netos de una empresa, podemos tener una buena idea de sus costos no directos y de no producción, como los costos de administración, finanzas y marketing.

Ejemplos de margen de beneficio neto

La industria de las aerolíneas internacionales tiene un margen bruto de solo 5% .1 Su margen neto es un poco más bajo, alrededor del 4% .2 Por otro lado, las compañías aéreas de descuento tienen cifras de margen bruto y neto mucho más altas. Estas diferencias brindan una idea de sus distintas estructuras de costos. En comparación con sus primos más grandes, la industria de las aerolíneas de descuento gasta proporcionalmente más en finanzas, administración y marketing, y proporcionalmente menos en combustible y salarios de la tripulación de vuelo.

En el negocio del software, los márgenes brutos son muy altos, mientras que los márgenes de beneficio neto son considerablemente más bajos. Esto muestra que los gastos administrativos y de marketing en esta industria son muy altos, mientras que los costos de ventas y operativos son relativamente bajos.

Cuando una empresa tiene un alto margen de beneficio, normalmente significa que también tiene una o más ventajas sobre su competencia. Las empresas con altos márgenes de beneficio neto tienen un colchón más grande para protegerse durante tiempos difíciles. Las empresas con márgenes de beneficio que reflejan una ventaja competitiva pueden mejorar su participación de mercado durante los tiempos difíciles, dejándolas aún mejor posicionadas cuando las cosas mejoran.

La línea de fondo

El análisis de márgenes es una gran herramienta para comprender la rentabilidad de las empresas. Nos dice cómo la gestión eficaz puede extraer beneficios de las ventas y cuánto espacio tiene una empresa para resistir una recesión, defenderse de la competencia y cometer errores. Pero, como todos los índices, los índices de margen nunca ofrecen información perfecta. Son tan buenos como la puntualidad y precisión de los datos financieros que se les suministran. El análisis correcto también depende de una consideración de la industria de la empresa y su posición en el ciclo económico.

Los índices de margen destacan las empresas que merecen un examen más detenido. Saber que una empresa tiene un margen bruto del 25% o un margen de beneficio neto del 5% nos dice muy poco. Al igual que con cualquier índice utilizado por sí solo, los márgenes nos dicen mucho, pero no toda la historia, sobre las perspectivas de una empresa.