Las acciones estadounidenses han experimentado una caída durante una década. Según los comentarios recientes de Omar Aguilar, director de inversiones de renta variable de Charles Schwab Investment Management, el mercado alcista “podría extenderse por otros 18 a 24 meses”. En este entorno de mercado alcista, cualquier esfuerzo de los asesores financieros para hablar con sus clientes sobre la diversificación a menudo cae en oídos sordos. La tendencia actual contra la diversificación tiene “sentido” debido a las condiciones actuales del mercado. Sin embargo, los datos históricos han demostrado que, para obtener ganancias a largo plazo, ahora es un momento crucial para diversificar.
No todas las acciones están experimentando máximos
Sí, las acciones estadounidenses han tenido una gran racha. Pero si miras un poco más de cerca, la historia no es la misma en todos los rincones del mercado de valores. Las acciones de energía, por ejemplo, han recibido una paliza. Todo lo relacionado con el petróleo y el gas, desde los principales actores como Exxon (XOM) y Sunoco (SUN) hasta los proveedores de oleoductos como Kinder Morgan (KMI) y Williams Companies (WMB) y empresas de servicios como Halliburton (HAL) y Baker Hughes (BHGS) son bien fuera de sus máximos.
Lo mismo puede decirse de las acciones minoristas como Limited Brands (LB), Sears (SHLD) e incluso Macys (M). De hecho, gran parte del S&P 500 cae en el mismo campo, con resultados generales respaldados por unos pocos nombres tecnológicos de alto vuelo. Sin embargo, incluso entre las acciones tecnológicas no todo es necesariamente optimista. Solo eche un vistazo a Facebook (FB) y Netflix (NFLX), los que alguna vez fueron miembros de alto vuelo de las llamadas acciones de FAANG que fueron desangradas cuando publicaron cifras decepcionantes.
De hecho, casi al mismo tiempo que Aguilar expresó su opinión de que el mercado alcista continuará, Michael Wilson, el principal estratega de valores de Morgan Stanley en Estados Unidos, dijo que el mercado de valores ya está en un mercado bajista, con las acciones de tecnología como la excepción a la regla. Wilson espera que las acciones tecnológicas experimenten una caída del 10% en el precio seguida de un avance continuo del mercado.
Acciones de crecimiento versus acciones de valor
Las acciones individuales no son la única área del mercado que merece una mirada más cercana. Charlie McElligott, jefe de estrategia de activos cruzados en Nomura, señaló que el “movimiento de tres días en el ‘Valor / Crecimiento’ de EE. UU. Ha sido el más grande desde octubre de 2008”. Sus comentarios siguieron a las notables caídas en el valor de las acciones de tecnología a principios de agosto de 2018. Lideradas por las acciones de tecnología, las denominadas acciones de crecimiento han superado a las acciones de valor en los últimos años.
Los analistas e inversores que creen en la reversión a la media han estado esperando un cambio de liderazgo, esperando que las acciones de valor superen a las acciones de crecimiento. Su creencia está respaldada por un estudio de Bank of America / Merrill Lynch que analizó el crecimiento y las acciones de valor durante un período de 90 años y determinó que las acciones de crecimiento arrojaron un promedio de 12,6% anual, mientras que las acciones de valor arrojaron un 17% anual. Si la historia sirve de juez, el valor parece bueno a largo plazo. Por supuesto, el crecimiento ha ido bien en el corto plazo reciente.
Buffett Diversification Change of Heart
Warren Buffet, el hombre ampliamente reconocido como quizás el mayor inversor de todos los tiempos, también tiene una historia subyacente notablemente interesante. El Oráculo de Omaha, como se conoce al famoso inversor de valor Warren Buffet, se sentó fuera de la burbuja de las puntocom en la década de 1990. Explicó que no invirtió en empresas que no entendía. Sus críticos dijeron que estaba desconectado de los tiempos y que su estilo de inversión de valor era una reliquia del pasado.
Cuando el mercado se desplomó a principios de 2000, Buffet volvió a estar de repente a favor. Sin embargo, después de hacerse conocido por evitar las acciones de tecnología, incluso Oracle cambió su forma de actuar. En la actualidad, la empresa de Buffet, Berkshire Hathaway, posee acciones por valor de 50.000 millones de dólares en Apple, la mayor participación de Berkshire. La diversificación hacia la tecnología fue muy rentable para Buffet.
Las condiciones del mercado son “excepcionales” esta vez
La tendencia actual contra la diversificación tiene muchos paralelos en la historia de la inversión. Casi siempre que el mercado de valores hace algo inusual, escuchas el mantra “las cosas son diferentes esta vez”. Un mercado alcista que establece récords fomenta la expectativa de que los buenos tiempos nunca terminarán. La caída de los precios del petróleo crea la impresión de que los precios nunca volverán a subir. El éxito de Amazon (AMZN) estableció la expectativa de que el comercio minorista tradicional está muerto y que los centros comerciales no pueden sobrevivir. Un largo período de rendimiento superior de las acciones de crecimiento sugiere que las acciones de valor nunca volverán a liderar el mercado. Sin embargo, la historia nos ha demostrado una y otra vez que el liderazgo del mercado cambia con el tiempo, los ganadores y los perdedores van y vienen, y tratar de tomar las decisiones correctas de compra y venta en el momento justo es generalmente una tontería … lo que nos lleva de vuelta a diversificación.
Los beneficios de la diversificación
En 1830, el juez de Massachusetts Samuel Putnam ordenó a los fideicomisarios de inversiones “observar cómo los hombres de prudencia, discreción e inteligencia manejan sus propios asuntos, no en lo que respecta a la especulación, sino en lo que respecta a la disposición permanente de sus fondos, considerando también los ingresos probables”. como la probable seguridad del capital a invertir “. Este mandato es ampliamente reconocido como una de las primeras directivas en reconocer que los inversores deben considerar tanto el riesgo como el rendimiento al tomar decisiones de inversión. La misma lógica se aplica a los individuos.
En consecuencia, no es prudente asumir cantidades indebidas de riesgo en pos de ganancias. No es prudente creer que “esta vez es diferente” (a pesar de que décadas de historia sugieren lo contrario). La inversión defensiva es prudente. La diversificación es prudente. Es el simple acto de asegurarse de que no todos los huevos estén en una canasta.
En términos de inversión, la diversificación significa asegurarse de que todo el riesgo de una cartera no se concentre en una sola clase de activos (como las acciones estadounidenses de alto vuelo). Es la razón por la que los asesores de inversión profesionales recomiendan asignar activos en una variedad de clases de activos, que a menudo incluyen acciones tanto nacionales como extranjeras, acciones de alta y baja capitalización, bonos corporativos y bonos del gobierno.
Sí, la diversificación significa que los inversores no disfrutarán de la máxima ganancia posible que ofrece el activo con mejor rendimiento. También significa que no sufrirán la máxima pérdida posible que ofrece el activo con peor rendimiento.
