Los aspirantes a criptomonedas han creído durante mucho tiempo que los inversores institucionales pueden tener la clave para la próxima carrera alcista de bitcoin. Quieren creer que Wall Street es solo otro inversionista entusiasta, listo para inyectar dinero en el mercado joven y disfrutar de los mismos retornos que los comerciantes minoristas vieron en 2017. Pero esa proyección falla de dos maneras: primero, Wall Street ya está en en lo profundo del mercado de las criptomonedas; y segundo, lo último que pretende hacer Wall Street es “bombear” al precario mercado con su propio capital.
Las finanzas institucionales han tenido muchas oportunidades de ganar dinero en el espacio de las criptomonedas, pero a medida que se extiende su influencia, el mercado de las criptomonedas se está transformando en algo nuevo. Ya sea intencionalmente o como un subproducto de sus propios defectos, Wall Street está matando lentamente las criptomonedas.
¿Cómo podría Wall Street matar a Crpyto?
La respuesta corta es la hipoteca. Le ahorraremos un viaje a nuestro diccionario: la hipótesis es cuando una empresa que posee acciones de una empresa cede esas acciones a un prestamista como garantía. Digamos que el Fondo A necesita $ 100 millones. El corredor B acepta prestarles el dinero a cambio de valores por valor de 100 millones de dólares propiedad del Fondo A. Eso es una hipoteca. La rehipotecación ocurre cuando el Broker B reutiliza los activos que obtuvo del Fondo A como garantía en sus propias operaciones comerciales. En el mundo financiero tradicional, esto es fácil de hacer por varias razones.
La primera es que las acciones no se liquidan físicamente. Más bien, están escritos como certificados de propiedad, por lo que es fácil pasarlos como un “pagaré”. Otra razón es que las leyes contables y fiscales permiten que el mismo activo se atribuya a diferentes partes siempre que cada parte registre una cantidad diferente de deuda en sus balances. Aunque el riesgo de contraparte aumenta significativamente con un sistema como este, es necesario otorgar una mayor flexibilidad a los bancos y corredores.
Por qué eso es importante para las criptomonedas
Ahora considere que muchas de las principales criptomonedas, aunque afirman depender de una Prueba de trabajo o Prueba de participación codificada, en realidad se negocian en intercambios centralizados. Si un bitcoin fuera a ser rehipotecado seis veces como corredores e intercambios comerciales de deuda y garantías, ¿quién puede reclamar la custodia en caso de que sea necesario? ¿Quién es el propietario de la criptomoneda al final del día si varias partes conocen la clave privada, o si nadie la conoce?
Si un corredor quiebra y alguien necesita pagar, o si ocurre una bifurcación dura y alguien necesita votar con su “participación”, no está claro quién es el propietario del bitcoin porque la cadena de garantía es muy larga. Independientemente, este modelo complejo de propiedad transitoria simplemente no funciona cuando se trata de activos basados en el libro mayor y puede resultar en que varias partes esperen una remuneración al mismo tiempo. La posibilidad de un colapso en este escenario podría ser devastadora.
Cómo Wall Street podría hacer que Bitcoin sea más estable
Hace ocho años, bitcoin se comercializaba exclusivamente en intercambios fiduciarios, lo que significa que los usuarios solo podían comprar o vender. No había forma de vender bitcoins y no había futuros o derivados basados en la criptomoneda. Todas las compras se liquidaron en bitcoins, lo que significa que quienes compraron una moneda la retiraron efectivamente del mercado. La oferta limitada de Bitcoin y la naturaleza deflacionaria facilitaron que el precio aumentara exponencialmente a medida que más personas compraban y menos personas vendían, esperando mayores rendimientos cuanto más tiempo mantenían la moneda.
Esto naturalmente contribuyó a la volatilidad porque el mercado estaba directamente expuesto a las fuerzas de la oferta y la demanda. El miedo masivo a perderse algo podría hacer que el precio de bitcoin se disparara, mientras que el mismo miedo podría hacer que baje con la misma rapidez. La introducción de los futuros de bitcoin en Wall Street a sus propios corredores e intercambios redujo la volatilidad de manera significativa, simplemente porque los futuros permiten a la gente especular tanto sobre la desventaja como sobre la ventaja de bitcoin.
Esto equilibra el mercado y hace que sea tan rentable suprimir bitcoin como bombearlo. Además, con instrumentos que simplemente imitan el precio de Bitcoin y no son criptomonedas en sí mismas, el factor de oferta y demanda es menos relevante. Los picos y oscilaciones de Bitcoin se vuelven mucho menos pronunciados. Los robots comerciales de alta frecuencia ahora también pueblan los mercados de cifrado, lo que reduce aún más su impresionante inestabilidad. Los programas de bot sofisticados como los empleados por Wall Street aún pueden ser extremadamente rentables en entornos de baja volatilidad. La volatilidad es parte de la razón por la que bitcoin es tan popular y rentable para el comerciante promedio, y sin ella, el activo realmente no tiene un valor fundamental o único para las masas.
Por qué los inversores quieren un ETF de Bitcoin
La Asociación de la Industria de Futuros (FIA) es una poderosa entidad comercial financiera con influencia en el mercado tradicional de todo el mundo. Compuesto por cámaras de compensación, bolsas, firmas comerciales y otras partes interesadas de la industria financiera global, la FIA puede estar detrás de los retrasos y rechazos consecutivos de los muchos fondos cotizados en bolsa (ETF) de bitcoins que se han propuesto en los últimos años.
Un ETF de Bitcoin representa el verdadero sueño de los entusiastas de la criptografía por dos razones principales: primero, los ETF se liquidan en un activo subyacente; y segundo, están conectados al mercado financiero tradicional a través de corredores. Con un ETF, bitcoin se volvería más accesible para los inversores minoristas que aún no tienen la paciencia o los medios para comprar bitcoins en intercambios de criptomonedas u operar una billetera blockchain. En pocas palabras, es el ingrediente secreto para la adopción masiva.
Se han negado rotundamente los ETF de Bitcoin de varias empresas, incluidos los primeros inversores de bitcoins Cameron Winklevoss y Tyler Winklevoss, así como los de GraniteShares, Direxion, ProShares, VanEck y otros. Es difícil no ver los últimos rechazos como un indicador mayor de que Wall Street puede querer que la criptomoneda muera antes de que entre en su apogeo. A pesar de que existen vías para obtener ganancias en las criptomonedas, Wall Street no puede ignorar la importante amenaza que representa el mercado de las criptomonedas y sus grandes ambiciones.
