Greg Medcraft es el Director de la Dirección de Asuntos Financieros y Empresariales de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE).
Los últimos doce meses han servido para ilustrar la velocidad a la que blockchain y otras tecnologías de libros de contabilidad distribuidos (DLT) están madurando e integrándose en los productos financieros principales y las infraestructuras de mercado. Los sistemas descentralizados establecidos por una multitud de bancos, aseguradoras y las principales bolsas de valores están pasando rápidamente de experimentales a operativos.
Pocos cambios han sido más significativos que el desarrollo y la expansión de la adopción de stablecoins (un nombre, hay que decirlo, que no representa con precisión estos activos), desde los avances en la Utility Settlement Coin de Fnality y el lanzamiento de JPM Coin de JPMorgan a nivel mayorista, a la nueva propuesta Libra de Facebook a nivel minorista. Durante varios años, la investigación de la OCDE ha destacado la necesidad de una moneda nativa digital para desbloquear verdaderamente la promesa de blockchain y DLT para impulsar la eficiencia, la velocidad y el ahorro de costos en las finanzas, incluida, como lo subraya el modelo Libra, la necesidad urgente de reducir los costos y tiempo de transferencias internacionales. En este sentido, el surgimiento de las monedas estables es un punto de inflexión, permitiendo una nueva ola de tokenización, agregando liquidez a los mercados y creando nuevas clases de activos.
El ritmo del cambio ha desafiado a las instituciones públicas y privadas existentes por igual. Desde la perspectiva de los legisladores, las preocupaciones sobre el bienestar del consumidor, la estabilidad financiera, los impactos en la política monetaria, los problemas de competencia y el potencial de arbitraje regulatorio provocaron el tipo de reservas que llevaron al Comité de Servicios Financieros del Congreso de EE. UU. A solicitar un alto en el desarrollo de Libra. El ministro de Finanzas francés, Bruno Le Maire, declaró que “la soberanía monetaria de los estados está amenazada” en el Foro de Política Global Blockchain anual de la OCDE en septiembre.
Estas preocupaciones son legítimas. Sin embargo, al mismo tiempo, los gobiernos deben reconocer que, si los riesgos se gestionan adecuadamente, la destrucción creativa de la innovación conduce en última instancia a mejores resultados para los ciudadanos, los consumidores y las empresas.
El rápido desarrollo de blockchain y DLT exige un compromiso estrecho entre los formuladores de políticas y la industria, de modo que las respuestas regulatorias se desarrollen con una comprensión completa de la tecnología y cómo interactúa con los objetivos de las políticas.
También exige la cooperación internacional entre gobiernos, porque muchos productos financieros descentralizados son globales por su propia naturaleza. Los reguladores deberán aclarar los marcos regulatorios transfronterizos y explorar los arreglos de supervisión cooperativa y el intercambio de información entre jurisdicciones. Un enfoque de política común también será importante para brindar a las empresas la certeza regulatoria que necesitan para innovar y operar a escala internacional.
Las instituciones públicas están respondiendo y 2020 será un año importante en la configuración del entorno de políticas para DLT. Los principales bancos centrales están avanzando hacia el desarrollo de sus propias monedas digitales para satisfacer la demanda y superar las barreras a los pagos transfronterizos; se informa que algunos, incluido el Banco Popular de China, han progresado bien.
Las monedas digitales de los bancos centrales solo acelerarán la tokenización y el desarrollo de los productos financieros descentralizados mencionados anteriormente.
Los principales emisores de normas internacionales, incluido el Consejo de Estabilidad Financiera, el Comité de Pagos e Infraestructuras del Mercado, el Grupo de Acción Financiera y la OCDE, también están llevando a cabo análisis detallados, articulando enfoques comunes y formulando orientaciones internacionales.
La voz de la industria es fundamental y esperamos continuar trabajando con Global Digital Finance y otros para asegurarnos de que hacemos bien estos esfuerzos.
