Los creadores de mercado automatizados suenan más complicados de lo que realmente son: CoinMarketCap analiza qué son las AMM y cómo funcionan.
[wps_lists icon=”arrow-right” icon_color=”#4169E1″]- Creación de mercado: ¿Qué es?
- ¿Qué es entonces un Market Maker automatizado?
- ¿Cómo funcionan las AMM?
- Pérdida impermanente
- Conclusión
¿Alguna vez se preguntó cómo los intercambios descentralizados (DEX) procesan las operaciones y descubren los precios? A diferencia de los intercambios tradicionales, un DEX utiliza un creador de mercado automatizado (AMM) para habilitar un sistema de comercio fluido que limita con la autonomía, la liquidez y la automatización. Continúe leyendo para comprender el concepto de un creador de mercado automatizado y cómo impulsa los intercambios descentralizados.
Creación de mercado: ¿Qué es?
Antes de sumergirnos en los aspectos técnicos asociados con las AMM, es fundamental comprender el concierto de la creación de mercado en el panorama financiero.
Como su nombre lo indica, la creación de mercado connota el proceso involucrado en la definición de los precios de los activos y al mismo tiempo proporcionar liquidez al mercado. En otras palabras, un creador de mercado crea liquidez para un activo financiero. Debe encontrar una manera de satisfacer las solicitudes de compra y venta de los comerciantes, lo que a su vez influye en el precio de dicho activo.
Por ejemplo, un intercambio de Bitcoin utiliza un libro de pedidos y un sistema de comparación de pedidos para facilitar los intercambios de Bitcoin. Aquí, el libro de pedidos registra y muestra los precios a los que los comerciantes desean comprar o vender Bitcoin.
El sistema de igualación de órdenes, por otro lado, iguala y liquida las órdenes de compra y venta. En todo momento, el precio más reciente al que se compró Bitcoin aparecerá automáticamente como precio de mercado del activo digital.
En algunos casos en los que no hay suficientes contrapartes con las que negociar, se dice que el mercado no tiene liquidez o es propenso a deslizarse. El deslizamiento ocurre cuando el procesamiento de grandes volúmenes de pedidos hace que los precios de un activo suban o bajen.
Para mitigar esta ocurrencia, algunos intercambios de cifrado emplean los servicios de comerciantes profesionales, en forma de corredores, bancos y otros inversores institucionales, para proporcionar liquidez continuamente. Estos proveedores de liquidez garantizan que siempre haya contrapartes con las que negociar al proporcionar órdenes de compra-venta que coincidirían con las órdenes de los traders. El proceso involucrado en la provisión de liquidez es lo que llamamos creación de mercado, y las entidades que brindan liquidez son los creadores de mercado.
Ahora que comprende lo que es la creación de mercado, es más fácil comprender el funcionamiento de un creador de mercado automatizado.
¿Qué es entonces un Market Maker automatizado?
De la explicación anterior, está claro que los creadores del mercado de cifrado trabajan las 24 horas del día para reducir la volatilidad de los precios al proporcionar el nivel adecuado de liquidez. ¿Qué pasaría si hubiera una forma de democratizar este proceso de manera que el individuo promedio pudiera funcionar como un creador de mercado? Aquí es donde los creadores de mercado automatizados entran en juego.
A diferencia de los intercambios centralizados, los protocolos comerciales descentralizados eliminan los libros de pedidos, los sistemas de comparación de pedidos y las entidades financieras que actúan como creadores de mercado: algunos ejemplos son Uniswap, Sushi, Curve y Balancer. El objetivo es eliminar la entrada de terceros para que los usuarios puedan ejecutar operaciones directamente desde sus billeteras personales. Por lo tanto, la mayoría de los procesos se ejecutan y se rigen por contratos inteligentes.
En otras palabras, los AMM permiten a los comerciantes interactuar con contratos inteligentes programados para permitir liquidez y descubrir precios. Si bien esto resume el concepto de AMM, no explica los procesos y sistemas subyacentes que lo hacen posible.
¿Cómo funcionan las AMM?
En primer lugar, tenga en cuenta que los AMM utilizan fórmulas matemáticas preestablecidas para descubrir y mantener los precios de las criptomonedas emparejadas. Además, tenga en cuenta que los AMM permiten que cualquier persona proporcione liquidez para activos emparejados. El protocolo permite que cualquier persona se convierta en proveedor de liquidez (LP).
Para explicar esto con más detalle, tomemos Uniswap como caso de estudio. El protocolo utiliza la popular ecuación x * y = k donde X denota el valor del Activo A e Y representa el del Activo B. K es un valor constante. Por lo tanto, independientemente de los cambios en el valor de los activos A o B, su producto siempre debe ser igual a una constante.
Por ejemplo, el creador del grupo puede establecer una proporción de 50:50 de los activos constituyentes de un grupo emparejado ETH-WBTC.
- Por lo tanto, en todo momento, el precio de ETH y WBTC estará determinado por el efecto de equilibrio automático de la ecuación x * y = k.
- Cuanto más ETH compren los comerciantes, mayor será el valor de ETH.
- Por el contrario, WBTC experimentaría un movimiento de precio opuesto, todo para garantizar que el producto del valor de ambos tokens sea igual a una constante.
Tenga en cuenta que la ecuación resaltada como ejemplo es solo una de las fórmulas existentes que se utilizan para equilibrar las AMM. Balancer usa una fórmula más compleja que permite que su protocolo agrupe hasta ocho tokens en un solo grupo.
Si bien hay una variedad de enfoques para los AMM como los ejemplifica Uniswap y Balancer, el hecho es que requieren liquidez para funcionar correctamente y anular los deslizamientos. Como tal, estos protocolos incentivan a los proveedores de liquidez ofreciéndoles una parte de la comisión generada por los grupos de liquidez y los tokens de gobernanza. En otras palabras, puede recibir tarifas de transacción cuando proporciona capital para administrar fondos de liquidez.
Una vez que apueste su fondo, recibirá tokens de proveedor de liquidez que denotan su parte de la liquidez depositada en un grupo. Estos tokens también lo hacen elegible para recibir tarifas de transacción como ingresos pasivos. Puede depositar estos tokens en otros protocolos que los acepten para obtener más oportunidades de cultivo de rendimiento. Para retirar su liquidez del grupo, tendría que entregar sus tokens LP.
Otra cosa que debe saber sobre los AMM es que son ideales para arbitrajistas. Para aquellos que no están familiarizados con este término, los arbitrajistas se benefician de las ineficiencias en los mercados financieros. Compran activos a un precio más bajo en un intercambio y los venden instantáneamente en otra plataforma que ofrece tasas ligeramente más altas. Siempre que haya disparidades entre los precios de los tokens agrupados y el tipo de cambio de los mercados externos, los arbitrajistas pueden vender o comprar dichos tokens hasta que se elimine la ineficiencia del mercado.
Pérdida impermanente
Si bien los AMM ofrecen un rendimiento significativo a los LP, existen riesgos involucrados. La más común es la pérdida temporal. Este fenómeno surge cuando cambia la relación de precios de los activos en un fondo común de liquidez. Los LP que han depositado fondos en los grupos afectados incurren automáticamente en una pérdida no permanente. Cuanto mayor sea el cambio en la relación de precios, mayor será la pérdida.
Sin embargo, esta pérdida se llama impermanente por una razón. Siempre que no retire los tokens depositados en un momento en que el grupo está experimentando un cambio en la relación de precios, aún es posible mitigar esta pérdida. La pérdida desaparece cuando los precios de los tokens vuelven al valor original al que fueron depositados. Quienes retiran fondos antes de que los precios se reviertan sufren pérdidas permanentes. No obstante, es posible que los ingresos recibidos a través de las tarifas de transacción cubran dichas pérdidas.
Conclusión
En los últimos años, los AMM han demostrado ser sistemas innovadores para permitir intercambios descentralizados. En este tiempo, hemos sido testigos del surgimiento de una gran cantidad de DEX que están impulsando el actual bombo de DeFi. Si bien esto no significa que el enfoque sea impecable, los avances registrados en los últimos 12 meses son indicativos de las diversas posibilidades que brindan las AMM. Queda por ver a dónde vamos desde aquí.
