Fusión Acumulada: Una Estrategia de Inversión
La fusión acumulada es una estrategia de inversión utilizada por empresas de capital privado para adquirir y fusionar varias empresas en el mismo mercado. Al combinarse, estas empresas se convierten en una entidad más grande y mejor posicionada para disfrutar de economías de escala. A continuación, se detallan los procesos y escenarios clave de la fusión acumulada:
Procesos de Fusión Acumulada
- Roll-ups: se refiere al proceso de consolidación que se produce a medida que maduran los nuevos sectores del mercado.
- Las empresas combinadas pueden ofrecer más productos y/o servicios que un actor independiente más pequeño.
- Las empresas combinadas también pueden ampliar su cobertura geográfica y disfrutar de las economías de escala y un mayor reconocimiento de marca que confiere el tamaño.
Escenarios de Fusión Acumulada
- Mercados Fragmentados: se refiere a mercados donde no hay un actor dominante y, por lo tanto, presentan una oportunidad para que los inversores consoliden las empresas más pequeñas existentes mediante una fusión acumulada.
- En tal acumulación, se eliminan las redundancias inherentes a la combinación de tantas empresas, se aumenta la productividad y se pueden generar mayores ganancias debido a una mayor eficiencia.
- Mercados Dominados: se refiere a mercados donde una sola empresa es demasiado grande para desafiar a uno de sus competidores más pequeños. En tal caso, se puede utilizar una fusión acumulada para combinar varios competidores más pequeños en una empresa más grande que compita en igualdad de condiciones.
Fusión de Roll-Up: Claves para el Éxito
Las fusiones acumuladas pueden ser difíciles de llevar a cabo. Combinar varias empresas y sus diferentes culturas, infraestructuras y bases de consumidores es un trabajo complicado. Si no se hace correctamente, es posible que la entidad posterior a la fusión no logre la eficiencia, escala o rentabilidad deseadas. Generalmente, las fusiones acumuladas exitosas comparten estos rasgos:
- Se dirigen a industrias grandes pero muy fragmentadas que carecen de un actor dominante.
- Los consolidadores tienen un proceso probado que crea valor.
- Los consolidadores tienen un plan de juego probado para identificar objetivos, evaluarlos y luego integrarlos.
Ejemplo de Fusión Acumulada Exitosa
Un excelente ejemplo de una fusión acumulada es Waste Management, Inc., que se formó en 1968 para combinar más de 100 transportistas de basura locales más pequeños. Salió a bolsa en 1971 y en 1982 se convirtió en el mayor transportista de residuos de los Estados Unidos.
En conclusión, la fusión acumulada puede ser una estrategia de inversión efectiva para racionalizar la competencia en mercados abarrotados y/o fragmentados y para combinar empresas con capacidades complementarias en un negocio de servicio completo. Sin embargo, es importante llevar a cabo la fusión acumulada de manera efectiva para lograr la eficiencia, escala o rentabilidad deseadas.
