El término foso económico, popularizado por Warren Buffett, se refiere a la capacidad de una empresa para mantener ventajas competitivas sobre sus competidores a fin de proteger sus ganancias a largo plazo y su participación en el mercado de las empresas competidoras. Al igual que un castillo medieval, el foso sirve para proteger a los que están dentro de la fortaleza y sus riquezas de los forasteros.

Comprensión de un foso económico

Recuerde que una ventaja competitiva es esencialmente cualquier factor que le permite a una empresa brindar un bien o servicio similar a los ofrecidos por sus competidores y, al mismo tiempo, superar a esos competidores en ganancias. Un buen ejemplo de ventaja competitiva sería una ventaja de bajo costo, como el acceso barato a materias primas. Los inversores muy exitosos como Buffett han sido expertos en encontrar empresas con fosos económicos sólidos pero precios de acciones relativamente bajos.

Sin embargo, uno de los principios básicos de la economía moderna es que, con el tiempo, la competencia erosionará cualquier ventaja competitiva de que disfrute una empresa. Este efecto se produce porque una vez que una empresa establece ventajas competitivas, sus operaciones superiores generan mayores ganancias para sí misma, lo que proporciona un fuerte incentivo para que las empresas competidoras dupliquen los métodos de la empresa líder o encuentren métodos operativos aún mejores.

Ejemplo ilustrativo

Volvamos al ejemplo de una ventaja de bajo costo. Suponga que ha decidido hacer fortuna dirigiendo un puesto de limonada. Se da cuenta de que si compra sus limones a granel una vez a la semana en lugar de todas las mañanas, puede reducir sus gastos en un 30%, lo que le permite rebajar los precios de los puestos de limonada de la competencia. Sus bajos precios conducen a un aumento en la cantidad de clientes que le compran limonada (y no a sus competidores). Como resultado, ve un aumento en las ganancias. Sin embargo, probablemente sus competidores no tardarán mucho en darse cuenta de su método y utilizarlo ellos mismos. Por lo tanto, en un corto período de tiempo, sus grandes ganancias se erosionarían y la industria local de la limonada volvería a sus condiciones normales.

Sin embargo, suponga que desarrolla y patenta una tecnología de exprimido que le permite obtener un 30% más de jugo del limón promedio. Esto tendría el mismo efecto de reducir su costo promedio por vaso de limonada. Esta vez, sus competidores no tendrán forma de duplicar sus métodos, ya que su ventaja competitiva está protegida por su patente. En este ejemplo, su foso económico es la patente que posee sobre su tecnología patentada. En este caso, si su empresa de limonada fuera una empresa pública, sus acciones ordinarias probablemente superarían a las de la competencia a largo plazo.

Como puede ver, el foso económico de una empresa representa una medida cualitativa de su capacidad para mantener a raya a los competidores durante un período de tiempo prolongado. Esto se traduce en beneficios prolongados en el futuro. Los fosos económicos son difíciles de expresar cuantitativamente porque no tienen un valor en dólares obvio, pero son un factor cualitativo vital en el éxito o fracaso a largo plazo de una empresa y en la selección de acciones.

Creación de un foso económico

Hay varias formas en que una empresa crea un foso económico que le permite tener una ventaja significativa sobre sus competidores. A continuación, exploraremos algunas formas diferentes en las que se crean los fosos.

Ventaja de costo

Como se discutió en el ejemplo del puesto de limonada, una ventaja de costos que los competidores no pueden replicar puede ser un foso económico muy efectivo. Las empresas con ventajas de costos significativas pueden rebajar los precios de cualquier competidor que intente ingresar a su industria, ya sea forzando al competidor a abandonar la industria o al menos impidiendo su crecimiento. Las empresas con ventajas de costes sostenibles pueden mantener una cuota de mercado muy grande de su industria exprimiendo a cualquier competidor nuevo que intente entrar.

Ventaja de tamaño

Ser grande a veces puede, en sí mismo, crear un foso económico para una empresa. Con un cierto tamaño, una empresa logra economías de escala. Es entonces cuando se pueden producir más unidades de un bien o servicio a mayor escala con menores costos de insumos. Esto reduce los costos generales en áreas como financiamiento, publicidad, producción, etc. Las grandes empresas que compiten en una industria determinada tienden a dominar la participación de mercado principal de esa industria, mientras que los actores más pequeños se ven obligados a abandonar la industria u ocupar un nicho más pequeño. “roles.

Costos elevados de cambio

Ser el pez gordo del estanque tiene otras ventajas. Cuando una empresa puede establecerse en una industria, los proveedores y clientes pueden estar sujetos a altos costos de cambio si optan por hacer negocios con un nuevo competidor. Los competidores tienen muchas dificultades para quitarle participación de mercado al líder de la industria debido a estos engorrosos costos de cambio.

Intangibles

Se puede crear otro tipo de foso económico a través de los activos intangibles de una empresa, que incluyen elementos como patentes, reconocimiento de marca, licencias gubernamentales y otros. El fuerte reconocimiento de la marca permite a este tipo de empresas cobrar una prima por sus productos sobre los productos de otros competidores, lo que aumenta las ganancias.

Fosos blandos

Algunas de las razones por las que una empresa puede tener un foso económico son más difíciles de identificar. Por ejemplo, los fosos blandos pueden ser creados por una administración excepcional o una cultura corporativa única. Si bien es difícil de describir, un liderazgo y un entorno corporativo únicos pueden contribuir parcialmente al éxito económico prolongado de una corporación.

Los fosos económicos son generalmente difíciles de identificar en el momento en que se crean. Sus efectos se observan mucho más fácilmente en retrospectiva una vez que una empresa ha alcanzado grandes alturas.

Desde el punto de vista de un inversor, es ideal invertir en empresas en crecimiento justo cuando empiezan a cosechar los beneficios de un foso económico amplio y sostenible. En este caso, el factor más importante es la longevidad del foso. Cuanto más tiempo una empresa pueda cosechar beneficios, mayores serán los beneficios para ella y sus accionistas.