Una operación cruzada es una práctica en la que las órdenes de compra y venta del mismo activo se compensan sin registrar la operación en la bolsa. Es una actividad que no está permitida en la mayoría de los intercambios importantes.

Una operación cruzada también ocurre legítimamente cuando un corredor ejecuta órdenes de compra y venta combinadas para el mismo valor en diferentes cuentas de clientes y las informa en un intercambio. Por ejemplo, si un cliente quiere vender y otro quiere comprar, el corredor podría igualar esas dos órdenes sin enviar las órdenes a la bolsa de valores para ser completadas, pero llenándolas como una operación cruzada y luego reportando las transacciones después del hecho pero en de manera oportuna y sellada con la hora y el precio de la cruz. Estos tipos de operaciones cruzadas también deben ejecutarse a un precio que corresponda al precio de mercado vigente en ese momento.

Importante: Las operaciones cruzadas a menudo se realizan para operaciones que involucran órdenes de compra y venta combinadas que están vinculadas a una operación de derivados, como la cobertura en una operación de opciones neutrales delta.

Cómo funciona un comercio cruzado

Los intercambios comerciales tienen dificultades inherentes debido a la falta de informes adecuados involucrados. Cuando la operación no se registra a través del intercambio, es posible que uno o ambos clientes no obtengan el precio de mercado actual que está disponible para otros participantes del mercado (no comerciales). Dado que las órdenes nunca se cotizan en bolsa, es posible que los inversores no sepan si podría haber estado disponible un mejor precio. Por lo general, los intercambios cruzados no se permiten en los principales intercambios. Las órdenes deben enviarse a la bolsa y todas las transacciones deben registrarse.

Sin embargo, las operaciones cruzadas están permitidas en situaciones seleccionadas, como cuando tanto el comprador como el vendedor son clientes del mismo administrador de activos y el precio de la operación cruzada se considera competitivo en el momento de la operación.

Un administrador de cartera puede mover efectivamente el activo de un cliente a otro cliente que lo desee y eliminar el diferencial de la operación. El corredor y el gerente deben demostrar un precio de mercado justo para la transacción y registrar la operación como un cruce para una clasificación regulatoria adecuada. El administrador de activos debe poder demostrar a la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) que la operación fue beneficiosa para ambas partes.

CONSEJOS CLAVE

• Una operación cruzada es una práctica en la que las órdenes de compra y venta del mismo activo se compensan sin registrar la operación en la bolsa. Esta es una actividad que no está permitida en la mayoría de los intercambios importantes.
• Una operación cruzada también ocurre legítimamente cuando un corredor ejecuta órdenes de compra y venta combinadas para el mismo valor en diferentes cuentas de clientes y las informa en un intercambio.
• Se permiten operaciones cruzadas cuando los corredores transfieren activos de clientes entre cuentas, para coberturas de operaciones con derivados y ciertas órdenes en bloque.

Preocupaciones acerca de los intercambios comerciales

Si bien una operación cruzada no requiere que cada inversionista especifique un precio para que la transacción continúe, las órdenes coincidentes ocurren cuando un corredor recibe una orden de compra y venta de dos inversionistas diferentes, ambos con el mismo precio. Dependiendo de las regulaciones locales, se pueden permitir transacciones de esta naturaleza, ya que cada inversionista ha expresado su interés en completar una transacción al precio especificado. Esto puede ser más relevante para los inversores que operan con valores altamente volátiles donde el valor puede cambiar drásticamente en un corto período de tiempo.

Los intercambios comerciales son controvertidos porque pueden socavar la confianza en el mercado. Si bien algunas operaciones cruzadas son técnicamente legales, otros participantes del mercado no tuvieron la oportunidad de interactuar con esas órdenes. Es posible que los participantes del mercado quisieran interactuar con una de esas órdenes, pero no se les dio la oportunidad porque la operación se produjo fuera del intercambio. Otra preocupación es que se puede utilizar una serie de intercambios cruzados para ‘pintar la cinta’, una forma de manipulación ilegal del mercado mediante la cual los agentes del mercado intentan influir en el precio de un valor comprándolo y vendiéndolo entre ellos para crear la apariencia de un intercambio sustancial. actividad.