La dilución de acciones ocurre cuando la acción de una empresa aumenta el número de acciones en circulación y, por lo tanto, reduce el porcentaje de propiedad de los accionistas existentes. Aunque es relativamente común que las empresas en dificultades diluyan las acciones, el proceso tiene implicaciones negativas por una sencilla razón: los accionistas de una empresa son sus propietarios, y cualquier cosa que disminuya el nivel de propiedad de un inversionista también disminuye el valor de las tenencias del inversionista.

La dilución puede ocurrir de diversas formas y los anuncios de acciones de la empresa que diluyen las acciones se suelen realizar durante las llamadas de los inversores o en un nuevo prospecto. Cuando sucede, y el número de acciones de la empresa aumenta, las acciones más nuevas son las “acciones dilutivas”.

Ofertas secundarias

Si una empresa tiene un total de 1,000 acciones flotantes en el mercado, por ejemplo, y su administración emite otras 1,000 acciones en una oferta secundaria, ahora hay 2,000 acciones en circulación. Los propietarios de las primeras 1.000 acciones se enfrentarían a un factor de dilución del 50%. Esto significa que un propietario de 100 acciones ahora posee el 5% de la empresa en lugar del 10%.

CONSEJOS CLAVE

• La dilución ocurre cuando una acción corporativa, como una oferta secundaria, aumenta el número de acciones en circulación.
• El ejercicio de las opciones sobre acciones es perjudicial para los accionistas cuando se traduce en un aumento en el número de acciones en circulación.
• La dilución disminuye la participación de cada accionista en la empresa, pero a menudo es necesaria cuando una empresa requiere nuevo capital para las operaciones.
• La deuda y el capital convertibles pueden tener efectos dilusivos cuando estos valores se convierten en acciones.

La dilución no significa necesariamente que cambie el monto en dólares de la inversión, pero dado que las acciones que se poseen son un porcentaje menor del total de la compañía, el inversionista tiene menos influencia en las decisiones de la compañía y su participación representa un porcentaje menor de las ganancias totales de la compañía.

Considere la oferta secundaria realizada por Lamar Advertising (LAMR) en 2018 como un ejemplo de la vida real. La empresa decidió emitir más de 6 millones de acciones ordinarias, diluyendo la flotación existente de 84 millones de acciones. El precio de las acciones cayó casi un 20% después de que se anunció la oferta.

Aunque las noticias de una oferta secundaria no suelen ser bien recibidas por los accionistas debido a la dilución, una oferta puede inyectar a la empresa el capital necesario para reestructurar, pagar deudas o invertir en investigación y desarrollo. Al final, adquirir capital a través de una oferta secundaria puede ser positivo a largo plazo para el inversor, si la empresa se vuelve más rentable y el precio de las acciones sube.

Opciones de ejercicio

Cuando se ejercen, ciertos instrumentos derivados se canjean por acciones que la empresa emite a sus empleados. Estas opciones sobre acciones para empleados a menudo se otorgan en lugar de bonos en efectivo o acciones y actúan como incentivos. Cuando se ejercen los contratos de opciones, las opciones se convierten en acciones y el empleado puede vender las acciones en el mercado, diluyendo así el número de acciones de la empresa en circulación. La opción de compra de acciones para empleados es la forma más común de diluir las acciones a través de derivados, pero los warrants, los derechos y la deuda convertible y el capital a veces también son dilutivos.

Deuda convertible y capital convertible

Cuando una empresa emite deuda convertible, significa que los tenedores de deuda que opten por convertir sus valores en acciones diluirán la propiedad actual de los accionistas. En muchos casos, la deuda convertible se convierte en acciones ordinarias con algún índice de conversión preferencial. Por ejemplo, cada $ 1,000 de deuda convertible puede convertirse en 100 acciones comunes, disminuyendo así la propiedad total de los accionistas actuales.

Las acciones convertibles a menudo se denominan acciones preferentes convertibles y, por lo general, se convierten en acciones ordinarias en una proporción preferencial. Por ejemplo, cada acción preferente convertible puede convertirse en 10 acciones ordinarias, lo que también diluye la propiedad de los accionistas existentes. El efecto sobre el inversor que tenía acciones ordinarias antes de la dilución es el mismo que el de una oferta secundaria, ya que su porcentaje de propiedad en la empresa disminuye cuando las nuevas acciones salen al mercado.