El dinero soberano es moneda de curso legal. Es diferente del dinero a cuenta de los bancos comerciales. El dinero soberano es emitido por una autoridad estatal, en Europa un banco nacional o el Banco Central Europeo (BCE). Existe en forma de efectivo (monedas y billetes) y dinero del banco central que no es efectivo, llamado reservas.
El dinero bancario (es decir, el sistema actual de banca de reserva fraccionaria) no es dinero propiamente dicho, no es moneda de curso legal, sino simplemente un reclamo sobre el dinero, un reclamo por haber pagado en efectivo o haber transferido tales “depósitos” a pedido. El dinero bancario es simplemente un elemento del balance de un banco, por lo que es básicamente inseguro y poco confiable. En una crisis bancaria, el dinero de una cuenta bancaria puede desaparecer.
El problema con el dinero bancario
En su mayor parte, los depósitos a la vista están respaldados con dinero del banco central, pero solo en una fracción muy pequeña de menos del 1,5% en los EE. UU. Y el Reino Unido, y del 2,5% en la zona euro. Por eso el sistema se denomina banca de reserva fraccionaria. En los EE. UU., El requisito de reserva mínima es oficialmente del 10%, menos el efectivo en la bóveda, pero debido a varias exenciones, el requisito ha “ido perdiendo relevancia rápidamente” y ahora está cerca del efectivo en la bóveda solamente.
En contraste con lo que dicen los libros de texto promedio, los mercados de dinero y de capital no generan estabilidad. La razón es que el dinero moderno no es “escaso”, a diferencia del oro o Bitcoin, pero es dinero fiduciario que se puede crear fácilmente con solo pulsar una tecla. La creación de crédito de los bancos casi siempre tiende a sobrepasarse en el curso de los ciclos económicos y financieros. Esto provoca inflación y, como vemos hoy, inflación de activos y burbujas financieras.
Las áreas comerciales típicas donde la sobreinversión y el sobreendeudamiento ocurren sobre la base de un exceso de crédito y creación de depósitos son mercados alcistas en bienes raíces, acciones o fusiones y adquisiciones. Algunos podrían argumentar que la actual caída alcista de Bitcoin también está impulsada por esto y eso puede ser cierto. Sin embargo, a diferencia de los bienes raíces o las acciones, los inversores en Bitcoin están motivados de manera diferente. Cada vez más, los inversores en Bitcoin ven a este último como la estación final, que no se vende por dólares, sino que se mantiene como una reserva de valor no soberana a largo plazo.
Hacia un nuevo sistema
Las disfunciones y los privilegios ilegítimos del actual régimen del dinero bancario requieren una reforma monetaria que elimine gradualmente el dinero bancario. Los tradicionalistas argumentarían a favor de una oferta monetaria que consista exclusivamente en dinero soberano; algunos banqueros más prospectivos podrían ver mérito en las monedas digitales de los bancos centrales (CBDC). Y luego, está la idea del Bitcoin Standard.
En este resultado, Bitcoin se convierte en la reserva global de valor, medio de intercambio y unidad de cuenta, tres propiedades fundamentales del dinero. Los estados pueden acumular Bitcoin, ya sea a través de compras, adquisiciones, impuestos o minería, y como tal, Bitcoin podría incluirse en las reservas estatales. Los estados insulares más pequeños podrían adoptar Bitcoin como la principal moneda de reserva, con una CBDC vinculada a las tenencias estatales.
Sin embargo, si bien esto puede parecer atractivo para los maximalistas y los anarquistas amantes de la libertad, hay muchos aspectos que deben tenerse en cuenta.
¿Qué sucede una vez que los primeros estados-nación comienzan a moverse hacia Bitcoin? ¿Cómo responderán otros estados? ¿Qué significa cuando el gobierno ya no controla el dinero, o al menos no en un grado significativo? ¿Qué sucede con el proceso político? Si se adopta Bitcoin como moneda de reserva global y la impresión de dinero ya no existiera, ¿cómo se organizarían los programas sociales? En las próximas semanas, estas son algunas de las preguntas que exploraremos.
