En el entorno comercial moderno, podemos hacer una distinción entre intercambios centralizados y descentralizados. La diferenciación entre los dos tipos de intercambios es un concepto totalmente nuevo, iniciado por el comercio de criptomonedas.
Pero antes de profundizar en la diferencia entre los dos tipos de intercambios de cifrado, hagamos un recorrido rápido por un intercambio tradicional para que podamos apreciar realmente la evolución de la forma en que intercambiamos activos.
Cómo funcionan los intercambios tradicionales
En el mundo tradicional del comercio, piense en forex y en los mercados de valores, casi siempre estamos hablando de un intercambio centralizado: una empresa que tiene tanto compradores como vendedores a bordo. Por ejemplo, la Bolsa de Valores de Nueva York es una bolsa centralizada: es una empresa que administra un mercado que permite a las personas intercambiar un activo por otro.
Cuando dos personas quieren intercambiar dólares estadounidenses por acciones de Apple, por ejemplo, necesitan un lugar para reunirse para intercambiar esos dos activos. La mejor manera de reunirse es a través de un intercambio, que mantiene transparentes todos los diferentes precios para que todos puedan ver cuál es la tasa actual para intercambiar USD por acciones de Apple. Ese es esencialmente el papel de todos los intercambios centralizados tradicionales como NYSE, NASDAQ, DOW JONES y HKEX.
Si bien la creencia común es que los intercambios tradicionales como el NASDAQ funcionan sin problemas, la realidad de las ineficiencias en capas que ocurren debajo de la superficie en realidad pinta una imagen diferente.
Cuando dos personas comercian en uno de estos intercambios, en realidad no están comerciando directamente entre sí. En cambio, es el intercambio centralizado el que es la contraparte. Por ejemplo, es la NYSE la que tiene en custodia los dólares estadounidenses y las acciones de Apple. El intercambio centralizado actúa como intermediario que coincide con las solicitudes entre compradores y vendedores de dólares estadounidenses y acciones de Apple. Ese concepto se conoce como correspondencia de pedidos.
Pero eso no significa que cualquiera pueda ir al sitio web de NASDAQ y registrarse para operar. Tampoco hay una cuenta bancaria NASDAQ a la que enviar dinero. En cambio, lo que sucede es que los comerciantes individuales deben pasar por intermediarios (por ejemplo, una aplicación comercial como eToro) que están conectados directamente al intercambio. Eso está en ambos extremos del intercambio, lo que significa que estamos hablando de varias capas de intermediarios solo para un intercambio simple.
Pero hay más.
Los corredores se liquidan entre sí y el intercambio centralizado utilizando diferentes cuentas con diferentes bancos. Como otra capa intermedia, los bancos actúan como multiplicadores de la ineficiencia. No están incentivados para hacer transacciones más rápido porque retener dinero por más tiempo puede ser lucrativo para los propios bancos.
De hecho, la mayoría de los intercambios tradicionales de todo el mundo funcionan con un modelo T + 2, lo que significa que en realidad se necesitan dos días para que se produzca la liquidación. Incluso si su aplicación de operaciones dice “orden completada”, la realidad detrás de escena es que la operación solo se liquidará después de 2 días. Teniendo en cuenta el tamaño de la industria, esto significa que miles de millones de dólares se mantienen bajo la custodia del banco todos los días a la espera de ser liquidados.
En conjunto, todo el proceso parece estar desconectado de cómo funcionan las cosas hoy en día, donde todos están acostumbrados a descargar una aplicación móvil y comenzar a usar un servicio de inmediato. Los intercambios tradicionales ni siquiera están abiertos las 24 horas del día, los 7 días de la semana, lo que significa que si ocurre algo importante durante el fin de semana, los mercados no pueden reaccionar hasta el lunes por la mañana.
Tener que lidiar con varios intermediarios se está volviendo menos aceptado, y aunque el mundo tradicional parece comprometido con ese modelo, los intercambios de cifrado han realizado mejoras dramáticas en la forma en que intercambiamos activos.
Cómo funciona un intercambio de cifrado centralizado
Hay cientos de intercambios de cifrado en todo el mundo, incluidos AAX, Binance, Coinbase, Kraken, FTX, BitMEX y muchos más. A diferencia de los intercambios centralizados tradicionales, puede ir directamente al sitio web de cualquiera de estos intercambios de cifrado, registrarse y comenzar a operar. Las operaciones se realizan conectándose directamente al intercambio, lo que significa que no hay más corredores u otros intermediarios involucrados además del propio intercambio como la contraparte que actúa como coordinador de órdenes.
Otra gran diferencia en comparación con el modelo tradicional es que un intercambio de cifrado centralizado realmente controla el libro de pedidos y sus fondos. El intercambio centralizado se encarga de mantener sus fondos seguros y protegerlos de los ataques, lo que hace que confiar en el intercambio para que actúe como un buen custodio sea un factor muy importante.
Los intercambios centralizados de cifrado son rápidos, pero no tan rápidos como los intercambios tradicionales. Eso tiene mucho que ver con el número total de clientes a los que sirven y la ubicación en la que se encuentran. Un intercambio tradicional realmente solo atiende a un número limitado de clientes, los pocos corredores que tienen acceso, con servidores instalados justo al lado del intercambio. Por el contrario, un intercambio de cifrado debe servir a cualquier persona con una computadora en cualquier parte del mundo.
La mayor parte de la liquidez en el mercado de cifrado se encuentra en intercambios de cifrado centralizados porque generalmente son fáciles de usar. No necesita administrar sus llaves, no necesita aprender o comprender carteras complicadas. Todo lo que necesita es un correo electrónico y una contraseña para comenzar a operar. La desventaja de eso es que todos los fondos se guardan en un lugar centralizado, lo que lo convierte en un objetivo para los hacks de intercambio, y ha habido bastantes en el pasado.
Los intercambios descentralizados (DEX) son la siguiente etapa en la evolución del comercio, con el objetivo de proporcionar un entorno comercial más seguro, entre muchos otros beneficios.
Cómo funcionan los intercambios descentralizados
Los DEX son prácticamente lo contrario de lo que describimos en los intercambios centralizados. Un DEX ofrece un ecosistema comercial que refleja fielmente los valores centrales de la comunidad criptográfica en torno al empoderamiento individual, la desintermediación y la soberanía financiera.
En términos generales, los intercambios de cifrado tienen tres funciones esenciales: gestión de fondos, libros de pedidos, transacciones de cifrado. Para que un intercambio sea verdaderamente descentralizado, cada una de estas funciones debe operar de manera descentralizada:
- Los fondos de los usuarios no se confían a terceros. Los usuarios son los custodios de sus fondos y, por lo tanto, mantienen sus activos en sus propias billeteras.
- Los pedidos deben transmitirse directamente de un comerciante a otro, con sus aplicaciones compilando un libro de pedidos, sin ninguna dependencia de algún tipo de servicio de libro de pedidos central.
- Con las aplicaciones de los usuarios comunicándose para configurar el proceso de negociación, las órdenes se hacen coincidir directamente entre los comerciantes que luego se transmiten a través de la red entre cadenas y se liquidan directamente, de igual a igual.
El DEX funciona de manera distribuida donde los intercambios de cifrado ocurren directamente entre las partes que realizan transacciones de igual a igual, establecidos en la cadena de bloques. Esto significa que, en lugar de una única autoridad centralizada, los usuarios dependen de múltiples nodos independientes conectados al intercambio para facilitar los intercambios.
Debido a que las operaciones en el DEX son transacciones directas entre contrapartes, el DEX no mantiene a cada uno de los fondos de los inversores en carteras propiedad de la bolsa. Las personas en el DEX tienen la custodia de sus propios fondos, billeteras y llaves. No existe una autoridad centralizada que pueda impedirle operar o congelar sus cuentas. Pero si pierde el acceso a su cuenta o pierde sus claves, tampoco hay una parte centralizada que pueda restaurar el acceso. Al igual que en el mundo real, si dejas tu billetera en un banco del parque y te vas, simplemente la has perdido.
En los primeros días, operar en un DEX tenía algunas desventajas serias: transacciones lentas, baja liquidez y, en términos generales, una experiencia de usuario bastante terrible. Los intercambios descentralizados fueron utilizados principalmente por los veteranos de las criptomonedas, que no se inmutaron por la naturaleza de bricolaje del comercio en plataformas de nicho. Pero eso ha cambiado desde entonces. Mucho.
Operar en un DEX hoy puede ser tan fácil como operar en un intercambio centralizado. Se ha trabajado mucho más en las interfaces de usuario, lo que las hace más intuitivas para los operadores de cifrado en diferentes niveles de experiencia. Con el aumento de DeFi, la liquidez en los DEX principales como Uniswap, MDEX, PancakeSwap, SushiSwap y 1inch Exchange ha mejorado enormemente. Y con las cadenas de bloques superiores de próxima generación como Solana que ofrecen capacidades más poderosas para los muchos proyectos basados en su cadena de bloques, el comercio de activos en la cadena ya no tiene el costo de velocidades más bajas.
Todavía requiere que los comerciantes individuales asuman la responsabilidad de administrar sus propias llaves y billeteras. En un DEX, estás solo.
