Las finanzas descentralizadas, también conocidas como DeFi, son una parte cada vez más integral y en rápida evolución del espacio blockchain, especialmente en el protocolo Ethereum. Si los proponentes están en lo cierto, la tecnología podría conducir a una mayor autonomía financiera entre los usuarios al tiempo que socava a los buscadores de rentas financieras y reduce los costos. Durante una época de política monetaria sin precedentes y flexibilización cuantitativa ilimitada, tal logro tiene implicaciones mucho más allá de Ethereum y el espacio DeFi.
No obstante, dado que el sistema financiero se rediseña en cadena, aún se requieren varias innovaciones para establecer la facilidad y seguridad de uso, así como la estabilidad financiera. El Protocolo de Liquidez de Kyber es uno de esos eslabones en la cadena, con el objetivo de crear una experiencia financiera más fluida y fácil de usar. Enfocado en crear una fuente descentralizada de liquidez, este proyecto de cadena de bloques similar a un creador de mercado está ganando terreno como una parte cada vez más integral del sistema DeFi.
Correlacionar la red Kyber con las acciones: compra y venta
Hay algunos términos con los que debemos familiarizarnos mientras trabajamos para comprender la red Kyber y el mundo de los grupos de liquidez en cadena y la creación de mercado. Ellos son:
Activo
Un recurso con valor económico
Liquidez
El grado en que un activo se puede convertir sin afectar el precio.
Volatilidad
Movimiento de precios y rango en el que oscila el precio de un activo. También se puede considerar un riesgo
Creador de mercado
Participantes del mercado que compran y venden activos y proporcionan cotizaciones de compra y venta.
Deslizamiento
Diferencia entre el precio comercial esperado y el precio comercial realizado
Descubrimiento de precios
El proceso general de establecer el precio real de un activo.
Pedir
El precio que un vendedor está dispuesto a aceptar por un activo.
Licitación
El precio que un comprador está dispuesto a pagar por un activo.
Órdenes limitadas
Una orden para comprar o vender un activo a un valor predeterminado o mejor
Libro de pedidos
Una lista de precios de órdenes de compra y venta para un activo.
No se preocupe si estos términos aún no están del todo claros. Los explicaremos con más detalle a medida que nos sumerjamos en la red Kyber y su aplicación al espacio de las criptomonedas.
A diferencia de DeFi, que se ocupa de criptoactivos, en el sistema financiero convencional, los inversores a menudo desean comprar e intercambiar acciones. Parte del atractivo de poseer acciones es su facilidad de uso. A diferencia de los activos ilíquidos, por ejemplo, los bienes raíces, las acciones se pueden comprar y vender rápidamente y con precios relativamente seguros y en tiempo real. Los inversores pueden encontrar un vendedor a un precio conocido públicamente rápidamente y con poca dificultad.
Una casa, por otro lado, puede tardar meses en venderse y puede ser difícil fijar el precio con precisión. Antes de salir al mercado, los agentes inmobiliarios pueden afirmar que valoran mi mansión en Malibú en 100 millones de dólares. Sin embargo, cuando intento vender el activo, puedo encontrar que lo más alto que cualquier comprador está dispuesto a pagar es $ 80 millones, significativamente más bajo que el precio esperado. Si tengo una deuda que pagar y me golpea con esta pérdida de valor inesperada, eso podría ser un problema real.
Supongamos que Alice tiene dinero para invertir, pero es posible que necesite acceder a su dinero rápidamente. Decide comprar una acción. Quizás compre una acción de ABC y pague 100 dólares. Más tarde, las acciones de ABC aumentan de precio a 105 dólares. Aproximadamente en ese momento, su hipoteca vence y decide vender.
Ella espera obtener ganancias, o al menos alcanzar el punto de equilibrio, pero en el momento de la venta solo puede encontrar un comprador, Bob. Bob es muy tacaño y solo le ofrece $ 95. El sentido común dicta que eventualmente podría encontrar a Steve, un comprador a $ 105 si mira lo suficiente. Desafortunadamente, Alice tiene prisa. Ella le vende las acciones a Bob, se embolsa la pérdida y decide no volver a invertir nunca más.
El papel de un creador de mercado
En un mundo alternativo, Alice busca un corredor, una plataforma de negociación en línea que actúa como / está asociada con un creador de mercado. Los creadores de mercado mantienen reservas de activos, incluidas las acciones de ABC. En cualquier momento, el creador de mercado XYZ está preparado para vender a compradores y comprar a vendedores. Cuando las acciones de ABC se elevan a un precio de mercado de $ 105, el creador de mercado XYZ compra las acciones a los inversores a $ 103 (precio de oferta de XYZ) y las vende a $ 107 (precio de oferta de XYZ). Alice está feliz de vender a $ 103 y embolsarse una pequeña ganancia; después de todo, tiene prisa. Steve cree que el precio de ABC seguirá aumentando en el futuro cercano y está dispuesto a pagar el precio algo alto de $ 107 a XYZ para obtener ganancias más adelante.
La diferencia en los precios de oferta ($ 103) y venta ($ 107) ofrecidos por el creador de mercado es el diferencial. Los creadores de mercado se embolsan esta diferencia de precio como beneficio. Si bien puede parecer poco sincero ofrecer dos precios, los creadores de mercado asumen el riesgo financiero. Por ejemplo, si compran acciones de ABC de Alice y, de repente, llegan noticias horribles sobre las acciones, el precio podría caer fácilmente a 95 dólares para cuando aparezca Steve. A $ 95, Steve perderá interés ya que las acciones ahora están disminuyendo de valor, y solo Bob, el patín barato, comprará. El creador de mercado asumirá una pérdida en esta situación, por lo que es necesario compensar este riesgo cobrando una prima cuando la negociación va bien.
De esta forma, los creadores de mercado ayudan a los compradores y vendedores a realizar transacciones. Ambos están dispuestos a comprar y vender, añadiendo liquidez, demanda de compra y de venta al mercado, asumiendo un riesgo marginal. La liquidez es obviamente muy útil, ya que le permite a Alice salir del mercado rápidamente para pagar su hipoteca, mientras que le permite a Steve actuar rápidamente para comprar antes de que el precio suba más. Ambos actores reciben un precio razonable, mientras que sus acciones tienen poco efecto sobre el precio general de las acciones.
Competencia, libros de pedidos y volatilidad
Sin embargo, el creador de mercado XYZ tiene un margen de $ 4. Le cobraron de más a Steve y estafaron a Alice. Otro creador de mercado, ZYX, cree que puede ser más competitivo al ofrecer un margen más ajustado (es decir, una diferencia menor entre los precios de oferta y demanda). ZYX ofrece un precio de oferta de $ 104 y un precio de venta de $ 106, que a su vez, refleja más correctamente el precio real de mercado de $ 105. Cuantos más creadores de mercado compitan, más estrecho se vuelve el diferencial.
A medida que pasa el tiempo, el precio de una acción fluctúa. Puede subir o bajar en respuesta a las noticias, las condiciones del mercado, la demanda de los inversores, la geopolítica y muchas otras fuerzas del mercado. Este cambio de precio se conoce como volatilidad de una acción. En condiciones normales de mercado, el precio de la mayoría de los activos no fluctúa enormemente y la volatilidad del mercado suele ser baja. Sin embargo, los precios de los activos tienden a desplazarse en una u otra dirección.
Los comerciantes pueden desear aprovechar la volatilidad de las acciones obteniendo ganancias (vendiendo a un precio de sobrecompra) o comprando la caída (comprando a un precio de sobreventa). Al hacerlo, pueden establecer órdenes límite. Las órdenes limitadas son instrucciones para ejecutar una orden de compra o venta a un precio específico o mejor. Bob, por ejemplo, podría establecer una orden limitada con un creador de mercado para comprar acciones de ABC si alguna vez baja su precio a $ 95. Si el precio de ABC sigue siendo de $ 100, Alice puede establecer una orden de límite de venta en $ 105 para obtener ganancias. Numerosos comerciantes establecen pedidos a diferentes precios en torno al valor real de mercado de las acciones y crean un libro de pedidos. A continuación se muestra un libro de pedidos:
Hasta ahora, nos hemos ocupado de la compra de una sola acción, pero esto es raro. Los múltiplos de 100 acciones son mucho más comunes. Si Alice es una persona acomodada y muy optimista sobre el futuro de las acciones de ABC, puede realizar un pedido de 1000 acciones de ABC a $ 100. Imagine una cartera de pedidos con acciones disponibles a un precio de mercado medio de $ 100 (100 acciones disponibles), así como $ 101 (300 acciones), $ 102 (300 acciones) y $ 103 (500 acciones). En este escenario, solo hay 100 acciones disponibles a su precio de oferta de $ 100. Para completar su pedido, tendrá que comprar 100 acciones a $ 100, las 300 acciones a $ 101, las 300 acciones a $ 102 y las 300 acciones restantes de su pedido a $ 103. Al ejecutar esta orden, Alice mueve el precio y aumenta las acciones de ABC. El precio promedio que paga es mucho más cercano a $ 102, más caro que su precio esperado de $ 100. Este cambio desfavorable en el precio se conoce como deslizamiento.
El deslizamiento también puede ocurrir durante períodos de extrema volatilidad de precios. Si de repente hay una cantidad excesiva de pedidos de una acción, digamos después de un informe de ganancias positivo, el precio se moverá rápidamente. Si este movimiento de precio ocurre durante el período entre el momento en que Alice realiza su pedido y el momento en que se completa su pedido, el precio se mueve en su contra y nuevamente experimenta un deslizamiento negativo. En general, los activos ilíquidos son más propensos a fluctuaciones intensas de precios y, por lo tanto, más propensos a deslizamientos. La liquidez, por otro lado, ayuda a limitar el deslizamiento.
El deslizamiento puede ser particularmente perjudicial sin la presencia de creadores de mercado. A medida que la información sobre el cambio de precio se difunda por todo el mercado, el precio de venta aumentará. El precio de oferta se ajustará más lentamente, lo que creará un margen más amplio. Este diferencial moverá el precio realizado de la acción hacia arriba, a veces de forma violenta.
Los creadores de mercado ayudan a prevenir esta acción de precios entrecortada al proporcionar liquidez y facilitar las operaciones a niveles de precios entre el precio actual y el aumento de precio que pronto se realizará. Además, una mayor competencia entre los creadores de mercado, así como unos libros de pedidos más profundos, ayudan al diferencial a seguir más de cerca el verdadero valor de mercado de una acción a medida que fluctúa su precio. De esta manera, los creadores de mercado ayudan a los mercados a lograr un descubrimiento de precios eficiente, ya que ayudan a las transacciones entre compradores y vendedores a rastrear más de cerca el verdadero valor de mercado de un activo.
Kyber Network: un protocolo de liquidez en cadena
El protocolo de liquidez en cadena de Kyber, AKA Kyber Network, es un agregador de liquidez basado en Ethereum que recopila reservas de criptomonedas y tokens de criptoactivos. Al igual que un creador de mercado, permite a los usuarios intercambiar tokens de forma segura y sencilla y al mejor precio disponible, al tiempo que limita los efectos negativos de los mercados ilíquidos. Kyber es:
Transparente
Las tarifas y el protocolo de contrato inteligente de Kyber son verificables públicamente
Con permiso y sin permiso
Dependiendo del caso de uso, las transacciones anónimas son posibles
Seguro
Los usuarios no están obligados a almacenar fondos con Kyber y no están expuestos a ataques
Líquido
Los swaps en Kyber se extraen de grandes grupos de tokens conocidos como grupos de liquidez
Precio óptimo
Los intercambios de tokens ocurren a la mejor tasa disponible
Kyber ofrece una interfaz de usuario que se puede integrar en plataformas comerciales y otras aplicaciones. Como un creador de mercado, emplea un protocolo de contrato inteligente para proporcionar liquidez a los usuarios que deseen intercambiar o intercambiar diferentes tokens basados en Ethereum (tokens ERC20). El algoritmo de comparación de Kyber proporciona el mejor tipo de cambio disponible al tiempo que garantiza que las operaciones se ejecuten por la cantidad total solicitada por el usuario. Como proyecto basado en una cadena de bloques pública, los tipos de cambio de los tokens son verificables.
Si todo eso suena como una boca llena, no se preocupe. Lo desglosaremos a continuación.
De vuelta a Alice
Alice escucha de Steve que las criptomonedas como bitcoin y Ethereum son la próxima gran novedad. Decide invertir en Ethereum y, al hacerlo, se inscribe en un intercambio de criptomonedas centralizado y operado de forma privada. Esta plataforma de negociación funciona efectivamente como su corredor de bolsa y le permite comprar y vender tokens fácilmente. La liquidez es buena, los libros de pedidos son profundos y el comercio de tokens es relativamente sencillo con poca pérdida de valor en forma de deslizamiento.
Sin embargo, existen algunos inconvenientes. La plataforma de negociación cobra tarifas importantes a medida que realiza las transacciones y le exige que presente documentos de identificación completos, un proceso conocido como KYC. Alice vive en una jurisdicción con políticas inciertas sobre el uso de criptomonedas y está ansiosa por identificarse. También es consciente de que se expone a riesgos de terceros. Si el intercambio es pirateado, sus tokens e información de identificación podrían ser robados.
Poco después de adquirir Ethereum, se entera de otra moneda, el Token de Atención Básica. Cansada de pagar tarifas elevadas, KYC y riesgos de terceros, busca un intercambio descentralizado. Las plataformas comerciales descentralizadas no pertenecen ni son operadas por una empresa central, sino más bien una red distribuida de recursos informáticos. Al igual que los accionistas, los titulares de tokens en la red, las personas que apoyan la red con hardware y los usuarios deciden cómo funciona el intercambio.
Sin embargo, históricamente ha habido problemas. Los intercambios descentralizados a menudo conectan a los usuarios directamente, pero pueden requerir que los usuarios estén en línea para ejecutar una operación. Algunos requieren que, al igual que los intercambios centralizados, los fondos se depositen de antemano. Por último, muchos sufren de falta de liquidez, lo que puede conducir a operaciones subóptimas y a una pérdida extrema de valor en forma de deslizamiento.
Kyber Network intenta resolver varios de los problemas inherentes a los intercambios centralizados y descentralizados.
Jugadores en la red Kyber
Los actores de Kyber Network son:
- La implementación del protocolo
- Tomadores
- Reservas
- Mantenedores
La implementación del protocolo es el cerebro de la red Kyber. Consiste en una interfaz que permite a los usuarios interactuar con la funcionalidad del sistema de contrato inteligente. Es la puerta de enlace que controla cómo los actores interactúan con la red y las acciones (llamadas a funciones programáticas) que pueden ejecutar. Las capacidades para verificar los tipos de cambio de los tokens, ejecutar un intercambio y otras acciones esenciales están codificadas aquí.
Los tomadores son las personas o entidades que buscan utilizar la red. Pueden ser un usuario final, un intercambio o cualquier sistema de contrato inteligente. Los receptores esperan cambiar su ficha por otra. Efectivamente, llaman a la función comercial y confían en la red para proporcionar un intercambio razonable de tokens. Kyber se puede integrar fácilmente en otros sistemas, por lo que un receptor puede ser un DApp, un proveedor o cualquier otra pasarela de pago.
Sin embargo, los tomadores dependen esencialmente de la liquidez proporcionada por los conjuntos de tokens conocidos como reservas. Las reservas son fuentes independientes de inventarios de tokens que controlan el tipo de cambio al que están dispuestos a intercambiar esos tokens. Juntos, impulsan la red Kyber al proporcionar una fuente integrada de liquidez de la que los tomadores pueden extraer. Las reservas pueden ser operadas manualmente, creadores de mercado automatizados o suministros de tokens en cadena. Pueden ser administrados por individuos, por profesionales o por desarrolladores que han agregado nuevas fuentes de liquidez. Las reservas también pueden formarse mediante libros de pedidos que consisten en pedidos limitados colocados sin permiso por miembros de la comunidad.
Los mantenedores, como su nombre indica, están encargados de mantener la red y el protocolo de liquidez durante las etapas iniciales de desarrollo de la red Kyber. Básicamente, son desarrolladores que deciden cómo funcionará la red a medida que madura. Agregan y eliminan reservas, agregan y eliminan pares de tokens, determinan la gobernanza del sistema, controlan el suministro de tokens, determinan el camino del desarrollo y una serie de otras funciones de custodia hasta que Kyber Network alcanza un estado completamente maduro. En ese punto, la gobernanza en cadena permitirá a los titulares de tokens y a los mantenedores determinar el estado futuro y el desarrollo del protocolo.
Alice hace un intercambio
En este punto, Alice tiene una cierta cantidad de Ethereum pero también está interesada en adquirir el Token de Atención Básica. Se dirige a kyberswap.com (o abre una aplicación interconectada con Kyber Network). Mientras accede a un servicio sin permiso, no necesita someterse a KYC, solo debe conectar su billetera de criptomonedas con su Ethereum. Ella selecciona el token que quiere intercambiar (Token de atención básica), acepta el tipo de cambio y determina la cantidad de deslizamiento que está dispuesta a aceptar. También debe elegir una tarifa de gas, una tarifa que determina la rapidez con la que se ejecutará su intercambio (precio de gas más alto = prioridad más alta y ejecución más rápida).
En este punto, Alice esencialmente ha terminado. Solo necesita esperar hasta que se complete la transacción y podrá encontrar los tokens de atención básica que adquirió esperando en su billetera.
Kyber Network, por otro lado, acaba de comenzar a procesar su solicitud. Con el parámetro de deslizamiento en la memoria, el contrato inteligente principal de Kyber comienza a recorrer las reservas en busca del mejor tipo de cambio posible. Cuando identifica una reserva que respalda el dolor de token deseado de Alice (Ethereum – Basic Attention Token) con una tasa adecuada, se produce un intercambio de token básico en una única transacción de contrato inteligente en la cadena de bloques.
