Esta semana, las criptomonedas convencionales se vieron muy afectadas por factores de liquidez. Antes de la reunión del FOMC en septiembre, las preocupaciones sobre la reducción de la liquidez hicieron que un gran número de inversores se “retiraran” del mercado de criptomonedas, lo que provocó una enorme volatilidad en el mercado. Pero considerando que coincide con la entrega trimestral de derivados, la volatilidad del mercado aún se encuentra en el rango normal.
El tamaño de la entrega de derivados en este trimestre incluso superó ligeramente el tamaño de la entrega semestral el 25 de junio. Tome el mercado de opciones como ejemplo, se estima que el tamaño de las opciones entregadas el 24 de septiembre no es menos de $ 4,712 mil millones.
La resolución de la tasa de interés de la Fed el jueves alivió las tensiones del mercado y la volatilidad del mercado cayó significativamente después de eso. Sin embargo, considerando que los reguladores estadounidenses impondrán medidas regulatorias más estrictas sobre las criptomonedas en el futuro y el hecho de que ha comenzado la contracción marginal de la liquidez, la tendencia futura de la liquidez en dólares estadounidenses dominará la tendencia del mercado en el corto y mediano plazo.
Antes y después de la entrega trimestral: los cambios de liquidez desencadenaron un fuerte shock del mercado
Desde el 20 de septiembre, afectado por el éxodo de la liquidez del mercado, el mercado de criptografía ha experimentado una vez más un fuerte impacto a la baja. Los precios de Bitcoin estuvieron una vez por debajo de $ 40,000, y la volatilidad del mercado ha aumentado debido al impacto combinado de los cambios de liquidez y la próxima entrega de derivados. Sin embargo, a partir de los datos generales de septiembre, dado que la fuerte caída alrededor del 7 de septiembre ha reducido el nivel de apalancamiento del mercado hasta cierto punto, el éxodo de liquidez a gran escala alrededor del 20 de septiembre en realidad no tuvo un impacto excesivo. Desde la perspectiva de la volatilidad implícita, la confianza del mercado de los inversores profesionales sigue siendo relativamente fuerte.
A juzgar por la rotación en el mercado de derivados, la presión de entrega se liberó alrededor del 20 al 22 de septiembre, por lo que la rotación de derivados en el día de entrega no es realmente alta. A las 15:00 (UTC + 8) del 24 de septiembre, la rotación de los contratos perpetuos es de aproximadamente $ 74.3B, de los cuales el volumen de operaciones en el intercambio de Binance es de aproximadamente $ 33.5B, y el volumen de operaciones de los contratos perpetuos en bolsas como Huobi y Bybit cuestan alrededor de $ 6 mil millones.
Vale la pena señalar que las posiciones de contrato perpetuo intra-exchange de Huobi se han recuperado. En comparación con el último cierre trimestral, las posiciones intra-exchange de Huobi se han recuperado a alrededor de $ 1,400 millones, un aumento de alrededor del 27,3% desde el final del trimestre anterior.
Sin embargo, desde la perspectiva del sesgo y la estructura de plazos de la prima de futuros, la actitud del mercado sigue siendo en general cautelosa. La asimetría de las criptomonedas convencionales sigue siendo negativa en el futuro cercano, mientras que las primas de los productos de futuros de octubre son generalmente inferiores al 4%, al borde de la prima negativa, mientras que la prima de futuros a plazo del mercado es relativamente estable.
Se espera que la contracción de la liquidez se fortalezca, aumentó la presión regulatoria
Esta semana, las actividades institucionales tuvieron un impacto relativamente pequeño en los precios de las criptomonedas, mientras que la presión regulatoria sobre el mercado de las criptomonedas volvió a aumentar drásticamente después de mayo.
En Asia oriental, el Banco Popular de China emitió un “Aviso sobre la prevención y el manejo del riesgo de la especulación en el comercio de divisas virtuales”, que menciona que los intercambios de criptomonedas en el extranjero que brindan servicios a residentes en China a través de Internet también son actividades financieras ilegales, y El personal que proporcione promoción de marketing, pago y liquidación, soporte técnico y otros servicios también será investigado por responsabilidades relevantes de acuerdo con la ley. Además, Corea del Sur cerrará más de 40 bolsas que no cumplen con los requisitos regulatorios el 25 de septiembre. Una fuerte regulación en el este de Asia puede impulsar la aversión al riesgo del mercado, pero considerando que el volumen de transacciones de la región asiática ha disminuido significativamente desde mayo, Los riesgos regulatorios se han eliminado básicamente, y la influencia de la regulación de la región asiática en el mercado de criptomonedas en el futuro será relativamente limitada.
En los EE. UU., El presidente de la SEC, Gensler, dijo el martes que la SEC tiene una autoridad “fuerte” para regular las criptomonedas, el Congreso puede ayudar a regular las monedas estables, y el Departamento del Tesoro de EE. UU. Dijo que impondría más sanciones a los servicios de criptomonedas que ayudan a las prácticas ilegales, con criptomonedas. plataformas como “intercambios anidados”, “intercambios híbridos” y “peer-to-peer” reciben atención prioritaria. Además, el presidente de los Estados Unidos, Biden, planea nominar a Omarova, una profesora de derecho que ha criticado las criptomonedas y ha abogado por un papel más importante para el gobierno en la industria bancaria, para encabezar la Oficina del Contralor de la Moneda.
La Cámara de Representantes de EE. UU. Aprobó el proyecto de ley de presupuesto de defensa de 2021, que incluye disposiciones relacionadas con las criptomonedas. Se entiende que el proyecto de ley de presupuesto de defensa generalmente tiene un amplio apoyo bipartidista en los EE. UU. Y se considera un proyecto de ley que debe aprobarse. Sin embargo, las disposiciones relacionadas con las criptomonedas en el proyecto de ley pronto se incorporarán a la ley. El proyecto de ley se encuentra actualmente a la espera de la aprobación del Senado. Al mismo tiempo, el proyecto de ley propuesto requerirá que la Comisión Reguladora de Valores de EE. UU. Y la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos definan claramente qué institución supervisa qué aspectos del mercado de criptomonedas. Además, el Congreso establecerá un grupo de trabajo compuesto por representantes de la SEC y la CFTC dentro de los 90 días posteriores a la aprobación del proyecto de ley.
No hay duda de que la desviación del viento regulatorio de EE. UU. Puede promover aún más la salida de liquidez del mercado de cifrado.
Aunque la resolución de la tasa de interés de la Fed el 24 de septiembre aún no ha publicado los detalles de Taper y mantuvo las tasas de interés sin cambios, la contracción de la liquidez en realidad ha comenzado: la Reserva Federal aceptó $ 1.35 billones en repos inversos de tasa fija, continuando rozando un récord para cinco días consecutivos. La Reserva Federal de Nueva York elevó el límite para las contrapartes en los repos inversos a un día a 160.000 millones de dólares el 24 de septiembre. Al mismo tiempo, los precios de los futuros de tipos de interés del Reino Unido muestran que el Banco de Inglaterra tiene un poco más del 80% de probabilidades de subir los tipos de interés. en 15 puntos básicos para febrero de 2022. Bajo esta influencia, los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. han aumentado considerablemente. Si bien la contracción de la liquidez no tendrá un impacto significativo en el corto plazo, la fortaleza de los activos de bajo riesgo como el dólar estadounidense bajo la contracción de la liquidez cambiará el apetito de riesgo de los inversionistas en el mediano y largo plazo, y la presión de salida de liquidez en el mercado de criptomonedas puede continuar.
