Juan Villaverde es econométrico y matemático dedicado al análisis de criptomonedas desde 2012. Lidera el equipo de analistas y programadores informáticos de Weiss Ratings que crearon las calificaciones de criptomonedas Weiss.
Cuando empresas como JPMorgan Chase o Facebook emiten “criptomonedas”, todos se emocionan.
“¡Guau! Ahora las criptomonedas realmente van a despegar ”, piensan.
Quizás, seguro. Pero los tokens que emiten no son verdaderas criptomonedas. Tampoco tiene mucho sentido comprarlos. (Incluso si se pueden comprar de alguna manera).
Si desea participar en ese esfuerzo, su mejor opción es comprar las acciones de la empresa u otros valores.
Aquí está la fuente del malentendido: cuando la gente escucha sobre blockchain, muchos piensan automáticamente en Bitcoin, Ethereum o alguna otra criptomoneda.
A decir verdad, hay muchos otros casos de uso para blockchain y, en términos más generales, para la tecnología de contabilidad distribuida. Y estos probablemente no tengan nada que ver con las criptomonedas. Ciertamente, no tienen nada que ver con las criptomonedas abiertas que cotizan en bolsa.
Esto es importante. Porque impacta directamente en QUÉ vehículo invierte:
- Cuando el libro mayor distribuido (red) es público y abierto, como Bitcoin, Ethereum, EOS o Tron, siempre tiene una criptomoneda que cotiza en bolsa. En igualdad de condiciones, cuando la red es un éxito, el valor de la criptografía debería aumentar. A estas las llamamos “monedas” o “fichas nativas”. Nacieron con la red y se espera que permanezcan allí para siempre. Entonces, a medida que más personas usan la red, es razonable esperar que las monedas aumenten de valor. Pero …
- Cuando el libro mayor distribuido es privado y cerrado, como la moneda JPM o la moneda de Facebook recientemente anunciadas, la historia es completamente diferente. En estos casos, puede ser imposible invertir directamente en la moneda o el token nativo, o puede que no haya ningún token. En cambio, la mejor manera de beneficiarse de este tipo de aplicación blockchain es simplemente comprar las acciones de la empresa. (Siempre que las ganancias de la empresa que no pertenecen a la cadena de bloques sigan vivas y en buen estado, por supuesto).
Para comprender mejor este contraste, considere cuán diferentes son realmente estos mundos públicos y privados …
En el mundo de las criptomonedas públicas, hay dos razones importantes por las que las redes tienen tokens.
Primero, el token en sí mismo es a menudo la propuesta de valor de la red: en el caso de Bitcoin, por ejemplo, el token de Bitcoin es la única razón por la que existe.
En segundo lugar, el token suele ser un incentivo para que las personas realicen tareas para el libro mayor: las plataformas de contratos inteligentes como Ethereum y EOS son buenos ejemplos. Los tokens Ether o EOS tienen una razón importante para existir: recompensar a las personas por prestar sus recursos informáticos y realizar tareas computacionales en beneficio de los usuarios de la red.
Estas redes no las administran empresas con empleados a los que se les paga un salario. Están abiertos al público y pueden ser administrados por prácticamente cualquier persona que desee subirse a bordo.
Entonces, sin fichas para recompensar a los participantes, no habría nadie para hacer el trabajo ni nadie para proporcionar tiempo en la computadora.
Diablos, si no son recompensados por ello de alguna manera, ¿por qué deberían molestarse?
Pero …
En el mundo de las empresas privadas, vemos pocas razones para crear tokens criptográficos.
Supongamos que una red está dirigida por una empresa como Facebook o JPMorgan Chase. O supongamos que está dirigido por una compañía de seguros que quiere utilizar contratos inteligentes para procesar reclamaciones de seguros o quizás incluso gobiernos que utilizan la tecnología para ayudar a mejorar los sistemas de votación.
¿Alguno de estos tipos necesita un activo criptográfico que cotice en bolsa?
La respuesta simple: ¡No!
Si Facebook quiere usar blockchain (o cualquier tipo de tecnología de contabilidad distribuida) para mejorar la eficiencia de sus operaciones, el incentivo es, con suerte, una mejor experiencia de usuario, una mejor retención de clientes y más ganancias para los accionistas.
Si una compañía de seguros mutuos crea un libro mayor para optimizar sus operaciones, son los agentes y los asegurados los que se benefician. Ya tienen un incentivo para ayudar a asegurarse de que funcione. Y si es una aseguradora que cotiza en bolsa, los accionistas también tienen un incentivo.
Lo mismo ocurre con los hospitales. Si deciden utilizar un libro de contabilidad común para compartir la información del paciente, el acceso a la base de datos es todo el incentivo que estos proveedores de atención médica y los pacientes deberían necesitar. Los proveedores de atención médica ya están cobrando. Los pacientes simplemente quieren su información.
Estos son solo algunos de los ejemplos que me vienen a la mente. Pero su hilo común es claro:
Con la mayoría de las aplicaciones privadas de la tecnología de contabilidad distribuida, el mero acceso a la red proporciona el incentivo para participar. No debería necesitarse ninguna otra recompensa.
Así que volvamos a JPMorgan y veamos cómo podría funcionar …
Es probable que la JPM Coin se utilice estrictamente dentro de la empresa, para transferencias de dinero de una sucursal a otra. La idea es comenzar a reemplazar las empresas de transferencia de terceros, lentas y costosas, especialmente SWIFT, la red global dominante para transferencias interbancarias.
Si administra una de las sucursales de JPM y desea aprovechar esta nueva tecnología, deberá ser un participante autorizado en la red. Y es posible que deba prestar algunos de los recursos de su computadora para ayudar a que funcione.
Pero aquí está la clave: ni usted ni nadie más puede permitir que se unan personas ajenas. Es por eso que JPM no necesita, y probablemente no lanzará, una moneda que cotice en bolsa.
Cualquier otra institución que quiera utilizar la tecnología para este tipo de aplicaciones querrá seguir un camino muy similar …
En los sistemas de votación del gobierno, solo los votantes elegibles pueden participar.
En las redes hospitalarias, la información del paciente está protegida por leyes de privacidad. Solo los pacientes mismos, y los profesionales sanitarios que designen, pueden tener acceso.
Ninguno de estos garantiza la participación pública.
Dicho esto, ¿por qué estas instituciones querrían o necesitarían una criptomoneda para empezar? Nuestra respuesta …
Cosas como JPM Coin o Facebook Coin son, en el mejor de los casos, redundantes y, en el peor, un posible engaño.
Como dije al principio, parece haber un error común aquí:
Mucha gente parece pensar que una empresa que “hace blockchain” implica que tiene que haber una criptomoneda en algún lugar de la mezcla.
Normalmente no la hay. Y cuando lo hay, probablemente no sea necesario.
No me malinterpretes. Hay muchos casos de uso corporativos válidos para la tecnología de contabilidad distribuida y estamos encantados de ver que las grandes empresas los exploran.
Solo tenga en cuenta que la mayoría nunca emitirá un token en sus redes. Cuando lo hacen, solo me hace rascar la cabeza.
Aquí es donde realmente comienza la emoción …
Los libros de contabilidad abiertos públicos con criptomonedas verdaderas pueden ayudar a respaldar los libros de contabilidad cerrados privados. ¡Y viceversa!
Imagine, por ejemplo, negociar acciones de Alphabet o Apple en una plataforma pública basada en la tecnología Distributed Ledger.
Imagínese que la misma plataforma es también donde puede intercambiar activos criptográficos.
Conveniente, ¿verdad? Pero no termina ahí.
A continuación, considere esta posibilidad. Cuando compra acciones de la empresa, obtiene derechos de accionista sobre los esteroides: el derecho a emitir sus votos de accionista no solo sobre los problemas corporativos típicos, sino también sobre una gran cantidad de otras cosas que podrían afectar sus resultados.
O considere las posibilidades de tokenizar algunos de sus activos ilíquidos, como bienes raíces, arte, antigüedades y otros objetos de colección … luego ofrecer acciones de sus activos en plataformas similares … o intercambiarlos por otros activos tokenizados.
Esto es muy diferente de lo que sucedió en 2017-18.
En el superboom de las criptomonedas de 2017, casi todos y cualquier persona podían emitir un token y venderlo a inversores desprevenidos con Ofertas Iniciales de Monedas (ICO). No parecía importar si realmente necesitaban tokens o no.
El gran cambio que vemos en el futuro: a medida que la industria de las criptomonedas crece y madura, la inmensa mayoría de las empresas crearán activos criptográficos solo cuando sean realmente necesarios. De lo contrario, simplemente se quedarán con versiones sin token y autorizadas de sus libros de contabilidad distribuidos. Sin activos criptográficos.
Pero todavía no llegamos. Continúan los engaños. Entonces, la próxima vez que invierta en un activo criptográfico, asegúrese de hacer la pregunta: ¿Este token tiene una razón para existir? Si no, manténgase alejado.
Y recuerde siempre: Blockchain es una cosa. La criptomoneda es otra.
