En las finanzas tradicionales, el concepto de “correlaciones” se deriva del análisis técnico. Las correlaciones pueden ayudar a los analistas a completar la ecuación de una cartera equilibrada, pero los comerciantes debaten si la herramienta tiene valor para las criptomonedas en la actualidad.
Resumen
Las correlaciones entre los precios de diferentes activos en una cartera determinan en qué medida esos activos se relacionan e influyen entre sí. En los mercados tradicionales, los administradores de carteras utilizan correlaciones de activos para ayudar a determinar la estrategia de inversión. Pero, ¿cómo se correlacionan las criptomonedas con los activos tradicionales? Debido a que las criptomonedas son relativamente nuevas, existen múltiples narrativas y teorías en competencia sobre si la técnica de correlación es útil, ya sea entre criptomonedas o con criptomonedas y otras clases de activos.
Las correlaciones son una herramienta útil para la diversificación de la cartera en las finanzas tradicionales
En los mercados tradicionales, los administradores de carteras utilizan correlaciones de clases de activos para ayudar a determinar una estrategia de inversión. Los coeficientes de correlación asignan una medida estadística de la sincronicidad entre los precios de los activos. Un coeficiente de correlación mayor que 0 significa una correlación positiva, mientras que un coeficiente negativo implica lo contrario. La correlación positiva se refiere a cuando dos activos suben o bajan de precio juntos, mientras que la correlación negativa implica un movimiento inverso. El ciclo de los activos en función de sus coeficientes ayuda a los inversores a equilibrar sus carteras y mantener el crecimiento a través de los ciclos económicos.
Por ejemplo, los precios de las acciones y los bonos del Tesoro (bonos T) están correlacionados inversamente, lo que significa que uno sube cuando el otro baja. Cuando los consumidores están gastando y la economía se está expandiendo, incluir acciones en una cartera probablemente ayudará a asegurar el crecimiento. Sin embargo, durante tiempos de contracción económica, los rendimientos de las existencias probablemente disminuirán debido a la disminución de la demanda. Por el contrario, los rendimientos de los bonos del Tesoro suelen multiplicarse porque los inversores suelen acudir en masa a la relativa seguridad de los instrumentos gubernamentales durante la incertidumbre económica. Por lo tanto, la incorporación de bonos en la misma cartera que las acciones probablemente generaría rendimientos en tiempos de recesión.
Los inversores pueden incluso aprovechar la ausencia de correlación entre activos e indicadores económicos. Por ejemplo, el oro tiene una correlación baja o casi nula con los mercados de valores y, por esta razón, generalmente se lo conoce como un activo no correlacionado. Los inversores a menudo utilizan oro y otros activos no correlacionados como refugio seguro frente a las turbulencias económicas.
Correlación entre criptomonedas y activos tradicionales
Los inversores minoristas dominan el ecosistema de comercio de criptomonedas, pero carecen del peso y el volumen de operaciones de los inversores institucionales. Como tal, los movimientos de precios de las criptomonedas no siempre siguen un patrón predecible y pueden oscilar con los caprichos de los inversores.
La teoría de la correlación funciona en parte porque establece una relación estadística entre diferentes activos en una economía. Pero debido a que las criptomonedas son una clase de activos tan nueva, es difícil establecer la correlación de las criptomonedas con otros activos dentro de la economía en general. No ha pasado suficiente tiempo para establecer patrones predecibles de comportamiento entre las criptomonedas y las clases de activos tradicionales. Muchas criptomonedas también carecen de un caso de uso lo suficientemente claro en economía o contabilidad financiera para que muchos inversores desarrollen una tesis convincente en torno a ellas. La escasez de datos disponibles públicamente ha complicado aún más su caso y ha llevado a que las criptomonedas se correlacionen con una amplia gama de activos, ninguno de los cuales aún no ha sido ampliamente aceptado por la clase inversora. Las correlaciones contribuyen a las narrativas que explican los cambios en los precios de los activos, pero los cambios repentinos en los precios de las criptomonedas pueden carecer de explicaciones de causa y efecto. Los inversores se han aferrado a las correlaciones como una posible causa de la volatilidad de los precios de las criptomonedas, pero a menudo sin pruebas que las acompañen.
Por ejemplo, los inversores han atribuido repetidamente los aumentos en los precios de bitcoin a la popularidad de bitcoin en países con una inflación galopante, pero hay poca evidencia cuantitativa o cualitativa que respalde tales afirmaciones. Venezuela es una economía con una inflación severa, pero no hay pistas digitales o entradas de fondos que demuestren que los venezolanos son responsables de aumentar el precio de bitcoin.
También se dice que los precios de las criptomonedas están inversamente correlacionados con los precios de las acciones, pero lo contrario también ha sido cierto. Por ejemplo, después de años de movimiento lateral, el precio de bitcoin subió de manera decisiva hacia su pico de 2017 (de $ 20,000) durante la pandemia de COVID-19 y las elecciones presidenciales de 2020 en los EE. UU. hora.
Establecimiento de correlaciones entre criptomonedas
Al momento de escribir este artículo, hay más de 1,500 activos listados en intercambios de criptomonedas. Los activos más grandes tienen capitalizaciones de mercado que ascienden a miles de millones de dólares, mientras que los que están en la parte inferior tienen valoraciones de solo miles de dólares. Intentar correlaciones con este último grupo es difícil porque las valoraciones bajas hacen que los activos estén sujetos a una volatilidad de precios extrema, y la falta de inversión suficiente también hace que su viabilidad a largo plazo sea cuestionable.
Entre los activos de criptomonedas con valoraciones sustanciales, la correlación es un asunto intermitente. Los precios de Bitcoin han marcado el impulso de los inversores y los precios en los mercados de cifrado durante la mayor parte de la última década. Sin embargo, últimamente, a medida que otras criptomonedas han ganado popularidad entre desarrolladores e inversores, esa correlación ha resultado difícil de mantener. Por ejemplo, los precios de bitcoin cayeron incluso cuando los precios del éter de Ethereum subieron a nuevas alturas a principios de 2018.
¿Importan las correlaciones de activos?
Las correlaciones de clases de activos son importantes solo en la medida en que ayudan a los analistas a completar la ecuación de una cartera equilibrada, una que puede resistir los ciclos económicos y los movimientos del mercado para producir rendimientos consistentes. Pero no están escritos en piedra. Un activo puede tener una correlación negativa con su contexto económico más amplio en un momento y volverse positivo al siguiente. A medida que la clase de activos de criptomonedas continúe madurando, es probable que la naturaleza de su correlación positiva o negativa con las clases de activos más tradicionales se vuelva cada vez más evidente.
