El ecosistema Etherum prospera a partir de varias soluciones descentralizadas para fallas en los sistemas financieros tradicionales. Entre estas soluciones, su ecosistema DeFi (finanzas descentralizadas) se ha convertido en un caldo de cultivo para la innovación que supera las expectativas de los sistemas existentes.
¿Qué es DeFi?
DeFi es el ecosistema de aplicaciones financieras que operan en redes blockchain. Los activos digitales se pueden adquirir a través de los productos DeFi disponibles en estas aplicaciones. Ejemplos de productos DeFi incluyen:
- Intercambios descentralizados
- Plataformas de tokenización
- Derivados
- Mercados de predicción
Los activos digitales en el ecosistema DeFi pueden o no representar activos en el mundo real. Una proporción significativa de los activos deriva su valor de la ejecución de contratos inteligentes, que pueden reflejar los instrumentos financieros en los mercados tradicionales.
Los contratos inteligentes proporcionan la infraestructura para muchas tecnologías financieras descentralizadas, lo que permite la implementación de modelos de gobernanza descentralizados y la facilitación de transacciones financieras, entre otros usos vitales. Con los contratos inteligentes, los procesos comerciales están automatizados, lo que niega la necesidad de depender de sistemas de terceros para que se ejecuten acuerdos comerciales digitales confiables. Como tal, esto elimina capas de complejidad. Además, esto es cierto tanto para los jugadores sin experiencia como para los experimentados en el sector financiero que pueden acceder a los beneficios de los productos financieros a los que anteriormente no tenían autorización para acceder.
Barreras tradicionales a los mercados financieros
Antes del inicio de la era de las finanzas descentralizadas, varios factores presentaban barreras de entrada en los mercados financieros globales. Estos factores incluyen:
- Estados legales como ciudadanía, documentación y credenciales
- Elevados requisitos de financiación para acceder a los servicios financieros
- Ubicación geográfica en relación con los proveedores de servicios financieros.
- Riesgos cambiarios debido a la ubicación geográfica y la fuente de fiat
- Riesgos operativos debidos a los pagos transfronterizos y la normativa sobre blanqueo de capitales
- Concentración de conocimientos entre los actores tradicionales de la industria
La evolución de DeFi a lo largo de los años significa que la mayoría de las personas en todo el mundo solo están limitadas por su imaginación cuando consideran cómo obtener beneficios del ecosistema financiero. Sin embargo, todavía hay muchas complejidades que deben abordarse para expandir aún más el alcance total de las posibilidades de DeFi. Las oportunidades y desafíos relacionados con los bonos Ethereum DeFi arrojan luz sobre las muchas complejidades del ecosistema, bajo el capó. Al analizar los problemas y las soluciones actuales, se puede revelar mucho sobre el funcionamiento interno de Ethereum, DeFi y las monedas estables.
Los bonos Stablecoin Factor y Ethereum DeFi
Las monedas estables se han convertido recientemente en uno de los determinantes más importantes del éxito en el ecosistema DeFi. El crecimiento significativo en este sector se puede atribuir a la diversa gama de monedas estables en el espacio. Como ejemplo, las monedas estables basadas en Ethereum experimentaron un mayor crecimiento transaccional trimestre tras trimestre que el venmo de PayPal.
Las monedas estables en la red hacen que los instrumentos DeFi sean más accesibles para personas de todo el mundo. Además, esto abre las puertas para satisfacer una mayor demanda y los aumentos resultantes en el precio de los activos digitales que demandan los clientes.
Por ejemplo, un usuario de DeFi puede convertir una moneda estable a Ethereum para poder usar el valor convertido para financiar una posición de deuda garantizada (CDP). Siempre que las inversiones crezcan adecuadamente en el futuro, los beneficios a largo plazo pueden ser obtenidos por el usuario de DeFi que, sin la moneda estable, es posible que no haya podido participar en el CDP. Esto contrasta con los sistemas de pago tradicionales, que no solo demoran más en procesar las transacciones, sino que también son casi imposibles de usar para personas en otras ubicaciones geográficas. Al igual que Internet hizo que el intercambio de información fuera barato y fácil, DeFi facilitará la transferencia de valor al eliminar las capas de complejidad que existen en los sistemas financieros tradicionales.
Explicando las Stablecoins
Las monedas estables pueden reducir significativamente los riesgos de las transacciones transfronterizas y la volatilidad asociada con las monedas fiduciarias que normalmente se utilizarían para invertir directamente en sistemas financieros. Por esta razón, no debería sorprender que se haya informado que aproximadamente el 50% de las monedas estables se ejecutan en Ethereum. Además, los informes revelaron que el 2% de ETH existente está bloqueado como garantía de respaldo de la moneda estable de DAI. Los efectos de las monedas estables en la red han sido monumentales. Siempre que se implemente una infraestructura de contrato inteligente adecuada para respaldar el sistema de gobernanza, las monedas estables podrían impulsar la demanda no solo de Ethereum sino de otras redes DeFi. Desafortunadamente, hay muchos problemas con las monedas estables que podrían retrasar la transición del sector para volverse más robusto.
Desafíos de Stablecoins
Las monedas estables también pueden considerarse monedas vinculadas, lo que significa que, en última instancia, su valor está estrechamente vinculado a un activo o activos específicos. Esto podría amenazar el modelo actual de incentivos económicos para los proyectos de monedas estables garantizadas.
Para comprender la verdadera profundidad de esta amenaza y sus riesgos asociados, es importante distinguir entre los principales tipos de monedas estables:
- Garantizado por Fiat
- Cripto-colateralizado
- No garantizado
Las monedas estables con garantía fiduciaria ganaron mucha popularidad debido al hecho de que su valor proviene de las monedas tradicionales, como el euro o el dólar estadounidense. Por lo general, se pueden canjear en una proporción de 1: 1 con las monedas fiduciarias a las que están vinculadas, lo que las hace atractivas como tiendas de valor menos riesgosas en el sector de las criptomonedas. Muchos usuarios de este tipo de monedas estables las prefieren, ya que se toman medidas activas para mantener la moneda estable en una proporción de 1: 1 con la moneda fiduciaria. Los proyectos que intentan proporcionar tales monedas incluyen Gemini Dollars y USDC.
Stablecoins no colaterales
Las monedas estables sin garantía operan sobre la base de algoritmos que hacen que el sistema suministre más tokens a medida que aumenta la demanda. A medida que se suministran más tokens, el precio de los tokens baja (y viceversa) para garantizar que se logre una paridad estable.
Las monedas estables con garantía criptográfica obtienen valor de los activos de criptomonedas que se utilizan como garantía. Se utilizan diferentes métodos para mantener su vinculación 1: 1 con los activos. Dichos métodos incluyen la sobregarantía y los incentivos. El DAI de Maker es una de las principales monedas estables con garantía criptográfica. El DAI está vinculado al dólar estadounidense y está respaldado por ETH.
Por cada DAI, una cierta cantidad de ETH se bloquea en un contrato inteligente de MakerDAO como garantía. El contrato inteligente libera la garantía una vez que se liquida la deuda. También puede vender la garantía si su valor cae por debajo de cierto valor. La volatilidad de ETH presenta riesgos para el sistema actual, ya que se puede habilitar la liquidación de la moneda estable. La naturaleza de las monedas estables como esta puede limitar la innovación que podría ser posible dentro del sistema de incentivos económicos del sector DeFi.
En el evento sin precedentes del Jueves Negro, el precio de DAI aumentó a más del 10% por encima de la paridad prevista de 1 USD. Los titulares del token de gobernanza (MKR) reaccionaron ante este hecho reduciendo la tarifa de estabilidad y la tasa de ahorro cerca de cero. Este evento sacó a la luz puntos de mejora en el sistema. Con tipos de interés negativos, se podría haber ejercido más presión a la baja sobre los precios de mercado. A pesar de los diseños iniciales del sistema, que habrían permitido tasas de interés negativas en esta situación, el sistema actual carece del mecanismo para dichas tasas.
El diseño original con reflejos
Originalmente, DAI tenía tasas negativas. En el diseño de DAI, el precio de mercado estaba destinado a flotar en lugar de volver al mismo precio de redención de un dólar estadounidense. Su valor debía ser determinado por el mercado, no por los sistemas de gobernanza. Si se adoptara el diseño original, el activo digital habría experimentado una volatilidad menor que la que se experimenta actualmente.
DAI no estaba vinculado a 1 USD ni a ningún otro activo. En cambio, se denominó “activo externo de referencia” a través del cual se denominó el precio objetivo. La moneda estable se comportaría más como un índice amortiguado. Se utilizaría un precio objetivo fijo como medida provisional hasta que la cartera estuviera lista (mediante la diversificación) para que el precio objetivo flotante se estabilizara.
Los cambios en el valor del activo (denominado “vínculo reflejo” por Nikolai Mushegian) dependen de sus características únicas:
- Garantizado y no vinculado, con baja volatilidad en comparación con su propia garantía
- Precio de redención diferente al DAI existente; precios de redención variables
- Precio de mercado diferente al DAI existente
- Tasa de redención por segundo utilizada para incentivar a los creadores de CDP a crear más bonos o pagar la deuda de bonos
- La tasa de rescate cambia el precio de rescate con el tiempo de manera similar a una tasa de interés.
- El poder de endeudamiento se calcula dividiendo el valor de los datos del feed dividido por el precio de reembolso, que se divide por el índice de liquidación.
Bonos tradicionales
Una comprensión adecuada de los vínculos tradicionales puede arrojar luz sobre algunas de las capacidades de los vínculos reflejos. Los bancos, gobiernos y corporaciones pueden emitir un bono (en el contexto financiero tradicional) para obtener capital para proyectos en curso. El bono emitido generalmente incluye los términos del préstamo, la fecha en que se debe devolver el préstamo y el monto de los pagos de intereses a realizar.
Las personas que compran los bonos se consideran prestamistas que reciben un pago de interés fijo a cambio de proporcionar capital. Muchos inversores tradicionales consideran que los bonos son una excelente manera de reducir el riesgo de la cartera mediante la diversificación. Los bonos se utilizan generalmente junto con acciones y equivalentes de efectivo para este propósito. Los bonos corporativos y gubernamentales generalmente se negocian públicamente, mientras que otros pueden negociarse de forma privada entre prestatario y prestamista.
Cerrando la brecha
Hay muchas lagunas que deben llenarse para crear soluciones de unión por reflejo completamente sólidas. Los contratos inteligentes deben diseñarse y respaldarse de manera que se garantice un alto nivel de veracidad.
Los requisitos a considerar en la creación de un vínculo reflejo incluyen:
- Suministro de precios para el bono y la garantía a través de un oráculo.
- Cambios en la tasa de reembolso a través de un fijador de tasas
- Un mecanismo de préstamos y liquidación
De la teoría a la aplicación
Se están haciendo esfuerzos para hacer posible los vínculos reflejos. Una vez que se lance el sistema, será posible depositar automáticamente ETH para crear los bonos. Luego, los depósitos podrían usarse en otro protocolo para tomar prestados o crear otros activos digitales. Con menos volatilidad, se vuelve más fácil utilizar los bonos como garantía para adquirir activos digitales como el oro sintético.
MetaCartel Ventures invirtió recientemente en un proyecto de Reflexer Labs y su proyecto RAI, una garantía minimizada de confianza para DeFi.
El sistema ofrece varios beneficios clave que incluyen:
- Un sistema que emite sus propios bonos reflejos, la mayoría de los cuales se utilizarán para garantizar activos sintéticos.
- USD, Euro y otras monedas estables basadas en un protocolo sin tener que comprometerse con múltiples riesgos de activos.
- Menos riesgos sistémicos en el ecosistema DeFi ya que se necesitarían menos activos en Ethereum
El vínculo reflejo
El Bono Reflex creado por Reflexer Labs, “$ RAI” solo estará garantizado por Etheruem, lo que permitirá una exposición moderada a su mercado. Ofrecerá una exposición moderada a Ethereum, menor riesgo de pérdida y menor volatilidad. Esto podría hacer que los activos de criptomonedas sean más atractivos para las instituciones financieras más tradicionales, como los fondos patrimoniales y los bancos. Muchas instituciones financieras tradicionales se quejan de la volatilidad del sector, que consideran demasiado alta para siquiera considerarla para sus carteras de “alto riesgo”.
Su solución para abordar los problemas existentes en el DeFi implica la minimización de la gobernanza. Con la gobernanza minimizada, los riesgos pueden reducirse sustancialmente y la transparencia en el modelo DeFi podría mejorarse significativamente.
Reflexer ofrece los siguientes cambios a la gobernanza:
- Disminución de la gobernanza a largo plazo
- Protocolo completamente congelado donde la gobernanza / votos solo estarán en el oráculo
- Las funciones del sistema de vínculo reflejo son conocidas y acordadas por todos los participantes en el espacio.
Conclusión
Los temas de los bonos Ethereum DeFi y las monedas estables revelan mucho sobre la evolución de la red blockchain, que ha sido responsable de una creciente variedad de aplicaciones descentralizadas utilizadas por corporaciones, nuevas empresas e inversores.
Ethereum ha tenido su parte justa de volatilidad y las consiguientes consecuencias que han provocado que los inversores pierdan y ganen millones. Independientemente de las cantidades realizadas y perdidas, el hecho es que el futuro del sistema financiero mundial depende de los desarrollos que tengan lugar en el sector DeFi.
Para que más corporaciones y personas confíen en DeFi y se relacionen con él con mayor confianza, se requiere una comprensión más profunda de los protocolos, oráculos, gobernanza y sistemas de garantía.
Reflexer Labs ha dado un gran paso para introducir $ RAI, que podría sentar el precedente para una nueva era de bonos reflectores que permitan la garantía de bajo riesgo de activos sintéticos y menos riesgos sistémicos en el sector DeFi. Para que esto sea posible, es posible que sea necesario establecer sistemas sólidos que permitan la provisión de precios de los bonos y garantías a través de oráculos, mecanismos de préstamo y liquidación más efectivos y cambios en la tasa de reembolso.
