¿Lo harán o no lo harán?

La introducción de los ETF de bitcoin vio otro giro recientemente, cuando funcionarios anónimos de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) le dijeron a la publicación en línea Zerohedge que la aprobación de dichos fondos por parte de la SEC era “casi segura”. Una ráfaga de informes de publicaciones principales y relacionadas con la criptografía provocó discusiones sobre la posibilidad.

Pero la SEC declaró ayer que estaba posponiendo decisiones para ETF específicos. “La Comisión considera apropiado designar un período más largo dentro del cual emitir una orden aprobando o desaprobando el cambio de regla propuesto para que tenga tiempo suficiente para considerar este cambio de regla propuesto”, declaró la agencia. La SEC agregó que llegaría a una decisión antes del 21 de septiembre para los ETF de Bitcoin propuestos por Direxion Asset Management. Aún se espera que la agencia se pronuncie sobre una solicitud del Chicago Board Options Exchange (CBOE) para un ETF de bitcoin antes del 10 de agosto.

Pero ese no es el final del asunto. Se inicia una carrera entre fondos para convertirse en el primer ETF de criptomonedas. La startup Bitwise Investments, con sede en San Francisco, se ha convertido en el último administrador de fondos en solicitar un ETF. La startup ya tiene un fondo indexado que rastrea los retornos de las 10 principales criptomonedas.

Matthew Hougan, director global de investigación de Bitwise, enumeró varios desarrollos recientes que influyeron en el movimiento de la startup.

Entre estos factores se encuentran la estabilidad en los mercados de criptomonedas después de las fluctuaciones de precios volátiles del año pasado y la claridad emergente en la regulación relacionada con el estado de las criptomonedas prominentes, como bitcoin y ethereum. También dijo que el aumento del 93% en el volumen de futuros y el desarrollo de soluciones de custodia son ventajas a favor de los ETF de bitcoin. Los desarrollos destacados por Hougan son respuestas oportunas de la industria de las criptomonedas en respuesta a la carta de la SEC en enero que enumeraba 31 preguntas.

“Sabemos hoy que los inversores quieren acceso a criptoactivos en base al aumento masivo de cuentas de comercio de criptomonedas”, dijo Hougan. “Nuestro punto de vista es que el público inversionista estará mejor atendido al tener acceso a vehículos de inversión públicos, regulados por la SEC, transparentes y administrados profesionalmente”.

¿Cómo afectarán los ETF de Bitcoin a los mercados de cifrado?

Un factor precipitante clave para la introducción de ETF de bitcoin es la perspectiva de que el capital institucional ingrese al espacio de las criptomonedas. “Un mejor acceso significa un mejor descubrimiento de precios y todo lo que nos lleva por ese camino, ya sea el lanzamiento de futuros o el lanzamiento de un ETF, es algo bueno”, dijo Hougan de Bitwise.

Joshua Gnaizda, fundador de Crypto Fund Research, una firma de investigación centrada en la industria de las criptomonedas, pronostica un “aumento de la actividad institucional” en el espacio de las criptomonedas. Según él, los fondos de cobertura se han mostrado reacios a invertir en criptomonedas debido a problemas con la custodia física de bitcoin. A diferencia del oro, un producto básico con el que a menudo se compara, bitcoin no puede almacenarse físicamente ni enviarse en contenedores a un destinatario. El almacenamiento digital de criptomonedas ha demostrado ser problemático con numerosos hacks que plagan su seguridad.

La reciente introducción de soluciones de custodia por parte de empresas como Coinbase y Ledger podría cambiar esta ecuación. (Ver también: Coinbase intenta atraer inversores institucionales). También podría provocar un aumento en el precio de bitcoin. “Los ETF de Bitcoin comprarán Bitcoin en los intercambios, lo que aumentará directamente la demanda de bitcoins siempre que el fondo tenga entradas netas”, explica Gnaizda. “Esperaría entradas netas para el corto y mediano plazo al menos, ya que habrá poca competencia y mucha demanda institucional insatisfecha”.

Una aprobación de ETF también podría allanar el camino para un producto basado en opciones para criptomonedas. Hougan señala un precedente histórico como prueba. “Cuando los reguladores lanzaron los primeros productos de futuros de materias primas, aprobaron sucesivamente tanto los ETF de materias primas individuales como los ETF de canastas de materias primas”, escribió por correo electrónico. “Los inversores querían ambas opciones y ambos conjuntos de fondos tuvieron éxito”. Gnaizda coincide: “Como el ETF cotizará en CBOE, es probable que veamos opciones basadas en este ETF que brindarán una oportunidad adicional para que los grandes inversores cubran varios riesgos”, dijo.

Una perspectiva alternativa proviene de Bloomberg Intelligence. La firma de investigación pronostica fundamentos técnicos bajistas para bitcoin como motivo de que su precio disminuya. “Si un ETF de Bitcoin se aprueba pronto para el comercio en EE. UU., $ 8,000 es un nivel de resistencia clave inicial probable. Justo debajo de esa manija se encuentran los promedios de 18 y 52 semanas. La semana 18 actuó como un buen soporte en el mercado alcista de 2017 y la semana 52 es la medida más significativa. Debería requerirse algo sustancial para detener las recientes indicaciones bajistas. El 18 ha cruzado por debajo del 52 y la semana pasada fue una semana a la baja (un máximo más alto y un cierre por debajo del mínimo anterior). En ausencia de un catalizador alcista, 4.600 dólares es el próximo soporte ”, escriben los autores.

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