Ethereum es la primera y más grande plataforma del mundo utilizada por organizaciones de todo el mundo para recaudar fondos con ofertas iniciales de monedas (ICO).
Así es como suele funcionar: está ejecutando una empresa nueva. Quieres vender tus tokens al público. Entonces los ofreces a cambio de Ether, la moneda nativa de la plataforma Ethereum. Y a menos que lo intercambie, naturalmente acumulará mucho Ether en su billetera.
Las cifras han sido asombrosas: 5 mil millones de dólares recaudados en 2017 durante el auge de Bitcoin … y luego otros 15 mil millones de dólares recaudados hasta ahora en 2018, a pesar del colapso de Bitcoin.
Esto ilustra el tremendo potencial de las ICO: eclipsando el mercado global de capital de riesgo y, en el futuro, posiblemente emergiendo como un competidor serio con las Ofertas Públicas Iniciales (OPI) de acciones.
Sin embargo, a partir del 6 de mayo, el precio de Ether bajó bruscamente. Se ha desplomado de US $ 829 a US $ 289, un 65% menos. Contra Bitcoin, ha bajado un 52% en el mismo período.
¿Qué sucedió? ¿Hay algo fundamentalmente mal con Ethereum y el mercado de ICO? ¿O es solo otra de las muchas fallas de cifrado que han aparecido y desaparecido en los últimos años?
Como de costumbre, los sabios del mercado y los detractores favorecen a los primeros. Intentan encontrar un hombre del saco o crear una teoría falsa para explicar el declive.
Cuando Bitcoin se estrelló en enero, la teoría de la conspiración popular de la época era que el fideicomisario que administraba el fallido intercambio de Mt. Gox estaba tirando enormes cantidades.
Además, una serie de otros “expertos” declaró, por enésima vez, que “Bitcoin estaba muerto”.
Esta vez, han creado una teoría completamente nueva para explicar el “fin de Ethereum”.
Supuestamente, los equipos de ICO han estado tirando su Ether en grandes cantidades, vendiendo pánico hasta el final. Y esto, a su vez, parece implicar que las ICO, el caso de uso principal de Ethereum, están perdiendo la fe en todo el concepto. (Véase, por ejemplo, Peter Saddington y Arthur Hayes, director ejecutivo de BitMEX).
¿Es esto cierto? Como explicaré ahora, la respuesta es un rotundo “¡NO!”
¡Aquí está la prueba de que las ICO no se están deshaciendo de Ether!
La única fuente de las últimas teorías anti-Ethereum es un solo sitio web, que rastrea el movimiento de Ether fuera de las billeteras ICO.
El problema es que están mirando los números equivocados: en lugar de usar los totales agregados, están mirando exclusivamente a un grupo selecto de vendedores e ignorando el resto.
Apuntan a proyectos de ICO como Cobinhood (COB), que ha vendido 24.000 Ether en los últimos 30 días. O destacan Atonomi (ATMI), que ha vendido 13.000. Luego describen este tipo de estadísticas como “evidencia” de que se está produciendo un gran éxodo de Ethereum.
Pero todo lo que se necesita es un vistazo rápido a la imagen total para llegar a una conclusión completamente diferente:
En el gráfico anterior, la línea verde es el precio de Ether en dólares estadounidenses.
Las líneas verticales rojas muestran el movimiento de Ether fuera de las carteras individuales.
Y el área resaltada en azul muestra el período en el que presumiblemente ocurrió la mayor parte de las ventas, entre abril y junio de este año.
Ahora, aquí está la clave: durante ese período, el precio de Ethereum bajó, subió y bajó nuevamente. Terminó el período aproximadamente al mismo nivel en el que comenzó, cerca del nivel de $ 600.
Esto significa que no existe correlación alguna entre la venta y el precio de Ethereum. En todo caso, casi todas las “grandes ventas” se vieron compensadas por compras igualmente grandes.
Por lo tanto, la realidad detrás de la caída de Ethereum es mucho menos exótica de lo que podrían sugerir ciertas imaginaciones creativas, a saber, que …
La liquidez ha caído en picado.
Cuando los mercados son líquidos, los precios tienden a ser más estables. Esto no les impide subir o bajar. Pero generalmente previene explosiones y caídas extremas de precios.
Sin embargo, cuando los mercados no tienen liquidez, los movimientos de precios suelen ser muy exagerados.
Esa es la historia perenne hasta ahora con las criptomonedas, incluso entre las monedas que se negocian más activamente como Bitcoin y Ethereum.
Y eso es lo que explica en gran medida las caídas de precios que hemos visto más recientemente en altcoins, incluido Ethereum. ¡No es de extrañar aquí! Pasa todo el tiempo.
Otra gran desconexión
La teoría del “dumping de ICO” tampoco explica por qué la mayoría de las otras altcoins también ven su precio colapsar junto con Ethereum.
¿Se podría argumentar que las ICO también se están deshaciendo de Cardano, EOS, NEO, XRP o NEM también? ¡Difícilmente! La mayoría de los equipos de ICO ni siquiera tienen esas monedas para empezar.
Para poner algo de carne detrás de este punto, ejecuté algunas estadísticas de correlación que comparan los movimientos del precio de Ether con los de otras altcoins. Para el período de dos meses correspondiente a la última ronda de caídas de precios, esto es lo que encontré:
EOS, XRP y NEM tenían una correlación de precios del 96% con Ethereum. NEO’s fue del 93%. Y los movimientos de precios de Cardano, a pesar de un aumento debido a la especulación de que se agregará a Coinbase, todavía estaban sincronizados en un 83% con los de Ethereum.
Por lo tanto …
¡Hablando estadísticamente, no hay una diferencia significativa entre el comportamiento del precio de Ethereum y otras monedas alternativas!
Entonces, ¿cómo explica la caída de los precios?
No es inventando cuentos de hadas. Más bien, la razón principal de la caída de las monedas alternativas es, nuevamente, mucho más simple: la falta de liquidez combinada con un sentimiento general negativo hacia los mercados de cifrado.
Y esta negatividad es nada más, nada menos que la imagen especular de la exuberancia irracional del año pasado.
Los mercados se mueven en ciclos y la falta de liquidez crea un carrusel interminable de miedo y esperanza.
Demasiado optimismo conduce a un pesimismo excesivo. El pesimismo excesivo, a su vez, suele ser el precursor de nuevos mercados alcistas.
La solución:
Más liquidez = más estabilidad
Para llevar este punto a casa, he comparado dos métricas:
Métrica n. ° 1. Liquidez relativa a Bitcoin (eje izquierdo en el gráfico a continuación)
Métrica n. ° 2. Estabilidad de precios (eje inferior)
Bitcoin, en la parte superior izquierda del gráfico, es el más líquido y también el más estable. Eso no es una coincidencia.
NEO, en la parte inferior izquierda, se encuentra entre los menos líquidos y los menos estables. Eso tampoco es una coincidencia.
Y Ethereum está en el medio, lo que demuestra mi tesis: el declive de Ethereum no tiene nada que ver con las ICO. Y tampoco significa que Ethereum esté muriendo.
Dado que los mercados siguen sin tener liquidez, todo lo que significa es que la próxima subida de precios será tan dramática como la reciente caída de precios.
