¿Has oído hablar del modelo Bitcoin Stock to Flow?
Si no lo ha hecho, debe saber que es un tema emocionante pero también extremadamente controvertido relacionado con la predicción del precio futuro de BTC.
Si bien un lado cree que es el “Santo Grial” de los modelos matemáticos en torno a la valoración de Bitcoin, los críticos de Stock to Flow argumentan que está muy lejos de ser preciso y no debería usarse para predecir futuros movimientos de BTC.
Hemos creado este artículo para disolver la confusión en torno al modelo Bitcoin Stock to Flow, explicando cómo funciona, así como sus posibles casos de uso y limitaciones.
¿Qué es el modelo de flujo de acciones de Bitcoin?
El modelo Bitcoin Stock to Flow (SF) representa una forma de medir la escasez de activos, más específicamente productos básicos como el oro y la plata, que ahora se aplica a BTC.
Para una mejor comprensión, veamos cómo funciona el modelo Stock to Flow para un producto básico como el oro.
En su forma tradicional, el modelo Stock to Flow se utiliza para calcular la abundancia de un recurso o una materia prima (oro, en nuestro ejemplo), teniendo en cuenta la oferta total jamás creada y la producción anual del activo.
Según las estimaciones del Consejo Mundial del Oro, a fines de 2019 se habían extraído alrededor de 197.576 toneladas de oro, con una producción anual de entre 2.500 y 3.000 toneladas.
Ahora, para calcular el modelo SF, tenemos que dividir el suministro total de oro (existencias) con la producción anual (flujo), lo que nos da:
197.576 / 2.750 = 71,85
Para aclarar, tomamos en cuenta el promedio de la producción anual de oro (2750) en el ejemplo anterior.
Como resultado del cálculo, el modelo Stock to Flow nos muestra cuánto oro recién extraído ingresa al mercado cada año en comparación con el suministro total del activo.
Según nuestro ejemplo, se estima que se necesitan 72 años para producir la misma cantidad del producto que se encuentra actualmente en el mercado.
Como regla general, cuanto mayor es el SF, menos barras de oro nuevas se acuñan cada año en comparación con la oferta total.
Por esa razón, una alta relación Stock / Flow podría indicar un aumento de valor a largo plazo para un activo, en teoría, lo que indica que el instrumento no solo es escaso sino que también llevará mucho tiempo producir el suministro restante.
¿Cómo funciona el modelo de flujo de acciones de Bitcoin?
Dado que Bitcoin a menudo se ve como una reserva de valor similar a productos básicos como el oro y la plata, un usuario llamado PlanB ha aplicado el modelo Stock to Flow al activo digital, quien publicó un artículo en Medium sobre el tema en 2019.
De hecho, tiene sentido aplicar el modelo Stock to Flow a Bitcoin. A diferencia de los productos básicos en los que solo tenemos estimaciones sobre el stock y el flujo, los cambios de suministro de BTC se registran de forma transparente en la cadena de bloques.
Si bien Bitcoin tiene su suministro máximo limitado a 21 millones de monedas, su emisión de suministro está programada a nivel de protocolo, lo que lo hace predecible.
Como parte de un mecanismo deflacionario, la cantidad de BTC creados con cada bloque recién extraído se reduce a la mitad cada 210,000 bloques (aproximadamente cada cuatro años) durante el evento Bitcoin Halvening.
Durante la última reducción a la mitad en mayo de 2020, las recompensas en bloque se redujeron de 12.5 BTC a 6.25 BTC.
Según las estadísticas de Blockchain.com, se han creado 18,595 millones de BTC con un flujo anual de 328,500 BTC (6,25 BTC se extraen aproximadamente cada 10 minutos hasta el próximo evento Halvening).
Como resultado, la relación Stock / Flujo de Bitcoin es igual a 56,60, lo que significa que se necesitarían casi 57 años para extraer el suministro total actual de BTC (sin tener en cuenta el límite máximo y la reducción a la mitad).
Además de calcular el SF de BTC, PlanB también comparó el modelo Bitcoin Stock to Flow con el precio BTC para predecir (potencialmente) los cambios futuros de valor del activo digital.
Al observar un gráfico basado en los cálculos del autor, podemos ver que el precio de BTC siguió más o menos el promedio de 365 días del modelo Bitcoin Stock to Flow. De hecho, ha sido bastante preciso en el período comprendido entre abril de 2020 y enero de 2021.
Limitaciones y críticas al modelo
Si bien la relación Stock / Flujo de Bitcoin puede mostrar cierta correlación con BTC desde una perspectiva histórica, el modelo claramente tiene algunas limitaciones para predecir cambios de valor futuros para el activo digital.
Por ejemplo, el modelo solo tiene en cuenta la oferta de Bitcoin, pero no la demanda de la criptomoneda.
La oferta y la demanda son los dos factores principales para determinar el precio de un activo. Por esa razón, a pesar del hecho de que el SF de BTC sube más alto cada cuatro años durante los eventos Halvening, su precio disminuirá significativamente si ocurre una gran caída en la demanda.
Además, el modelo Bitcoin Stock to Flow no tiene en cuenta los siguientes factores que podrían influir en el precio del activo:
- Eventos de Black Swan: en la economía, los eventos de Black Swan representan episodios impredecibles con graves impactos, especialmente en el precio de un activo. En el caso de Bitcoin, un cisne negro podría ser causado por una importante represión regulatoria que prohíbe efectivamente a las personas comprar y vender la criptomoneda. Como resultado de un escenario tan teórico, el precio de BTC podría sufrir un impacto significativo.
- Volatilidad: si bien la volatilidad de Bitcoin ha disminuido significativamente a lo largo de los años, la criptomoneda todavía está sujeta a fuertes oscilaciones de precios. Después de una caída importante del valor durante un período altamente volátil, muchos inversores pueden entrar en pánico y vender sus tenencias, liquidando las posiciones largas de los operadores y dando como resultado una tendencia bajista significativa para el precio de BTC.
- Algunos críticos llevan las cosas aún más lejos. Nico Cordeiro, director de inversiones de Strix Leviathan, compara el uso del modelo Bitcoin Stock to Flow para revelar cambios de precios futuros con la predicción de resultados financieros basados en la astrología.
La importancia de hacer su investigación y dibujar la suya propia
Conclusiones
El modelo Bitcoin Stock to Flow es un tema bastante controvertido en la comunidad criptográfica.
Ya sea que el modelo funcione o no en la práctica, es crucial no basar una decisión de inversión importante únicamente en las predicciones de precios de Bitcoin de Stock to Flow.
Los mercados son complejos y muchos factores influyen en el descubrimiento de precios. Por lo tanto, es imposible para cualquier persona (para los seres humanos, así como para los modelos y algoritmos matemáticos) predecir con precisión los cambios futuros de precios a largo plazo de un activo.
Sin embargo, el modelo de Bitcoin Stock to Flow puede ser una herramienta útil para hacerse una idea de la escasez de Bitcoin y fomentar el pensamiento a largo plazo, más allá de las oscilaciones momentáneas de precios.
