La volatilidad es una parte natural de la actividad del mercado. Exploramos la volatilidad de los mercados de cifrado en comparación con la de los mercados financieros tradicionales.
Resumen
La volatilidad en los mercados financieros se refiere a cambios en el precio de un activo. Puede ser saludable, con aumentos o disminuciones constantes de precio dentro de un rango general. También puede ser extremo, con movimientos repentinos de precios en cualquier dirección. La volatilidad saludable sirve para muchos propósitos en un mercado, pero principalmente crea oportunidades para obtener ganancias. Por ejemplo, los cambios en el precio de las acciones permiten a los operadores comprar barato y vender caro, o “vender en corto” una acción que esperan bajar de precio. La volatilidad extrema ocurre cuando el precio de un activo cambia rápidamente en poco tiempo.
Comprensión de la volatilidad del mercado saludable
La volatilidad extrema a menudo tiene una connotación negativa porque muchos asocian la volatilidad con el caos del mercado, la incertidumbre y las pérdidas. Cuando los mercados oscilan entre máximos y mínimos extremos, los inversores y los operadores pueden realizar más apuestas prediciendo oscilaciones continuas, lo que a su vez provoca una mayor volatilidad de los precios. Un ejemplo de volatilidad tan extrema en el mercado ocurrió durante la crisis financiera de 2008 cuando los operadores, asustados por el fantasma de un colapso en los mercados financieros globales, hicieron que el Promedio Industrial Dow Jones (DJIA) colapsara en más de 777 puntos, su mayor día disminuir en el momento.
La buena noticia es que estos casos de extrema volatilidad de precios son raros. Lo que vemos en los mercados a diario es una volatilidad moderada o saludable. Con este tipo de volatilidad, los movimientos de precios se producen cuando los inversores y los comerciantes responden a la información y las noticias sobre empresas, industrias y el sentimiento macroeconómico en general. Los inversores y comerciantes evalúan las condiciones del mercado y compran o venden activos en consecuencia, en función de cómo creen que los factores en juego afectarán los precios.
El índice de volatilidad (VIX), también conocido como el “indicador del miedo” de Wall Street, en el Cboe Options Exchange define la volatilidad saludable como un valor entre 12 (que se considera bajo) y 20 (que se considera alto). Si la volatilidad de un mercado de valores, calculada por los movimientos de su índice, cae por encima de este rango, entonces se dice que es un caso de volatilidad extrema. Por ejemplo, el VIX tocó un máximo de 36,47 en agosto de 1990 durante una recesión. Pero en marzo de 1991, había vuelto a un VIX de 16,49. De manera similar, el índice de volatilidad Cboe alcanzó un pico de 35,12 en 2001 en medio de la explosión de la burbuja de las puntocom, que vio el colapso de las valuaciones multimillonarias de las empresas.
Aunque la volatilidad general del mercado de valores se ha mantenido más o menos igual cuando se promedia a lo largo de los años, los extremos de los valores del VIX se han vuelto más agudos, haciendo parecer que la volatilidad ha aumentado. Por ejemplo, el VIX tocó un máximo de 89,53 en octubre de 2008 en el apogeo de la crisis financiera. Luego, apenas un año después, cerró a las 22.27.
Los estudios han identificado tres factores que podrían haber contribuido a la percepción de una mayor volatilidad del mercado desde la década de 1980: 1) ciclos rápidos de noticias que incitan a los especuladores a entrar y salir de las operaciones con mayor rapidez; 2) el aumento de la entrada de inversores institucionales, que, individualmente o en masa, pueden realizar transacciones que mueven el mercado; y 3) el surgimiento de los mercados de derivados, que ejercen una influencia indirecta en los mercados tradicionales al contado. El entrelazamiento global de los mercados financieros, en el que los eventos en una parte del mundo contribuyen a la volatilidad en otra parte del mundo, también contribuye a los movimientos en el VIX.
Volatilidad del mercado criptográfico
La mayoría de los observadores de los mercados de criptomonedas estarán de acuerdo en que la volatilidad de las criptomonedas está en una liga completamente diferente. No hay índices para medir la volatilidad de los precios de las criptomonedas, pero solo necesita echar un vistazo a los gráficos de precios históricos para ver que los picos vertiginosos y los valles depresivos ocurren a un ritmo más rápido y extremo en los precios de las criptomonedas en comparación con los precios de los activos en los mercados principales. En 2016, el precio de bitcoin subió un 125% y en 2017 el precio volvió a subir, esta vez en más de un 2.000%. Tras el pico de 2017 que lo vio alcanzar nuevos máximos históricos, el precio de bitcoin retrocedió una vez más. En 2021, bitcoin continuó estableciendo nuevos máximos históricos, más que triplicando el precio máximo que bitcoin logró durante la carrera alcista de 2017.
Muchas de las razones de la volatilidad de los precios en los mercados principales también son válidas para las criptomonedas. Los desarrollos de noticias y la especulación son responsables de impulsar las fluctuaciones de precios en los mercados de cifrado y convencionales por igual. Pero su efecto es exagerado en los mercados criptográficos, ya que tienen menos liquidez que los mercados financieros tradicionales, como resultado de que los mercados criptográficos carecen de un ecosistema sólido de inversores institucionales y grandes empresas comerciales. La alta volatilidad y la falta de liquidez pueden crear una combinación peligrosa porque ambos se alimentan entre sí. Aparte de bitcoin, la mayoría de las otras criptomonedas también carecen de mercados de derivados establecidos y ampliamente adoptados. Bajo la influencia de los comerciantes diarios y los especuladores, los precios de las criptomonedas a veces exhiben una volatilidad saludable del tipo que vemos en los mercados principales.
Pero hay indicios de que la volatilidad en los mercados de cifrado está dando un vuelco. Los inversores institucionales y las empresas comerciales están comenzando a ingresar a la clase de activos con más convicción, y un mercado de derivados para las criptomonedas también está comenzando a tomar forma como parte del desarrollo y la expansión del ecosistema más amplio del mercado de las criptomonedas.
Aún no se ha determinado si la volatilidad de las criptomonedas imitará eventualmente los patrones de volatilidad presentes en los activos principales. Pero, a medida que la clase de activos continúe creciendo y desarrollándose, es probable que continúe exhibiendo regularmente una volatilidad descomunal hasta que alcance su madurez total en algún momento en el futuro.
